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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖当日亚洲固定收益市场的走势、主要交易品种表现、宏观新闻回顾以及相关公司动态。报告还提供了新发行债券信息、市场观点及重要披露内容。

市场动态

• 市场情绪稳定：亚洲投资级（IG）市场小幅收窄3-8个基点（bps），AT1市场整体上涨0.5个点（pt）。
• LGFV与SOE Perps需求增加：对于到期年份为23/24的LGFV债券，市场出现强劲需求；SOE Perps则因跨市场流动而出现波动。
• SINOCE Perp下跌：由于公司宣布推迟USD20.6mn的perp分红，SINOCE Perp价格下跌15个点（pt），而其他SINOCE bullets也下跌7-11个点（pt）。
• ROADKG表现疲软：Road King FY22收入下降30.5%至USD2.2bn，税前利润下降74.3%至USD140mn，其25s/26s债券价格下跌1-2.5个点（pt）。
• HSBC和STANLN AT1表现强劲：区域PB和RM积极买入，HSBC AT1价格从亚洲收盘的92/94涨至95/96。
• 其他品种波动：AGILEs/GRNLGRs下跌1-2个点（pt），Industrials HONGQI/WESCHI下跌0.5-1个点（pt），Macau游戏公司MPEL/SANLTD/STCITY上涨1-2个点（pt）；印度Vedlns反弹2-5个点（pt），可再生能源GRNKENs上涨0.5-1.5个点（pt），印尼MEDCIJs下跌0.5个点（pt）。

市场观点

• AT1市场反弹：市场情绪因SRB-EBA-ECB银行监管机构的晚间声明而显著改善，AT1s在经历股市损失后仍被投资者接受。
• LGFV与SOE Perps交易活跃：中国AM在LGFV和SOE Perps的前端市场表现出较强的买入意愿，部分投资者因基金调整而退出跨市场流动。
• SINOCE流动性问题：Sino-Ocean因缺乏足够流动性而推迟USD20.6mn的perp分红，其合同销售额在2M23增长2%，优于多数同行。

新发债券信息

已发行债券（Priced）

发行计划（Pipeline）

宏观新闻回顾

• 美国股市反弹：S&P 500上涨1.30%，Dow Jones上涨0.98%，Nasdaq上涨1.58%。
• 美国国债收益率上升：2年期国债收益率升至4.17%，5年期3.73%，10年期3.59%，30年期3.73%。
• 财政部干预表态：Yellen表示将保护小型银行存款人，并在必要时进行干预。

公司动态与新闻

• AGILE：澄清RMB1.26bn逾期信托基金与公司债务无关。
• CENCHI：计划在3月29日前偿付2月27日未付的利息。
• CHINSC：可能在FY22产生约cRMB300mn的亏损。
• DALWAN：Wanda Commercial以RMB1.5bn上限发行3NP2债券，利率为6.8%；其21DalianwandaMTN001债券持有人行使RMB740mn的回售权。
• GRNCH：Greentown计划发行RMB1bn的两年期公司债券以偿还债务。
• KWGPRO：已偿付USD400mn KWGPRO 6.3 02/13/26及KWGPRO 6 08/14/26的2月未付利息。
• LASUDE：Lai Sun预计在6M结束于1月31日将产生HKD8-9mn的亏损。
• LVGEM：预计FY22产生RMB650-800mn的亏损。
• PWRLNG：Powerlong Real Estate预计FY22利润下降约75%，降至RMB1.6-2bn。
• ROADKG：Road King FY22收入和利润均大幅下滑。
• TPHL：Times China第三次延长国内债券投票截止日期至3月27日。

重要披露

• 风险提示：投资任何证券均存在风险，过往表现不代表未来结果。
• 免责声明：本报告仅供CMBIGM客户参考，不构成投资建议，且不承担任何法律责任。
• 适用范围限制：报告内容仅适用于特定地区的投资者，如英国、美国和新加坡的机构投资者。

分析员信息

• 高志和（Glenn Ko, CFA）
  电话：(852) 3657 6235
  邮箱：glennko@cmbi.com.hk

• 吴蓓莹（Cyrena Ng, CPA）
  电话：(852) 3900 0801
  邮箱：cyrenang@cmbi.com.hk

• 王世超（Jerry Wang）
  电话：(852) 3761 8919
  邮箱：jerrywang@cmbi.com.hk

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