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集运指数（欧线）总结：2026年1月20日

核心内容概述

2026年1月20日，集运指数（欧线）呈现暂时震荡市的态势。主力合约EC2604收于1132.2点，跌幅1.77%；次主力EC2606收于1318.0点，跌幅2.33%。整体市场情绪偏弱，运价和运力变化成为关注重点。

基本面跟踪

1. 运价指数

• EC2602：昨日收盘价1,714.3点，日涨跌0.13%，昨日成交1,999手，持仓6,439手，持仓变动-1,139手，成交/持仓比0.31。
• EC2604：昨日收盘价1,132.2点，日跌1.77%，昨日成交30,559手，持仓41,888手，持仓变动-744手，成交/持仓比0.73。

2. 运力情况

• 1月底AEU7航线和FE4航线出现船期延误，已根据最新离港日期进行调整。
• 第5周（1/26-2/1）运力统计增加2艘空班，第6周（2/2-3/1）减少2艘空班，整体运力维持不变。
• 3月预计包含8艘空班和1艘待定船期，周均运力从28.4万TEU/周上修至29.5万TEU/周，同比+9.5%，环比+5.2%。
• 春节停航主要集中在2月底至3月第一周（第9~10周），节后运力增速明显高于节前和节中，预计节后运力压力较大。

3. 即期运价

• 马士基：第4周欧基价格位于2700~2900美元/FEU区间；第5周开舱价格为2400/2500（40GP/40HQ）和2500/2600（40GP/40HQ）两档，环比第4周下降300美元/FEU。
• OA联盟：第2周FAK中枢为3000美元/FEU，第3周为2900美元/FEU，第4周预计降至2600~2700美元/FEU。
• PA联盟：第4周起FAK基本对齐2400美元/FEU。
• YML、ONE、HMM：单船特价或最低SPOT基本对齐2200美元/FEU。
• MSC：1/15-1/31价格下调至2640美元/FEU，环比1月上旬下降200美元/FEU。
• NAC：价格同步下调200美元/FEU至2240美元/FEU。

宏观新闻与地缘政治影响

1. 地缘政治

• 伊朗局势不稳定，中东地缘风险可能反复。
• 马士基宣布MECL航线将于1月底结构性复航，并制定应急预案。
• 以色列总理内塔尼亚胡强调加沙不会出现土耳其和卡塔尔士兵。

2. 国际局势

• 多国表态支持领导人加入加沙“和平委员会”，包括俄罗斯、白俄罗斯、欧盟、挪威、波兰、泰国、乌兹别克斯坦。
• 摩洛哥接受特朗普邀请加入加沙“和平委员会”。
• 法国总统马克龙暂不接受加入邀请。
• 欧盟委员会主席冯德莱恩获邀加入“和平委员会”。
• 特朗普希望加沙在周四签署协议。

3. 其他事件

• 伊朗外交部长将不参加达沃斯论坛。

政策影响分析

1. 中国出口退税政策调整

• 光伏产品出口退税自2026年4月1日起全面取消。
• 电池产品出口退税从9%下调至6%，2027年1月1日起全面取消。
• 边际影响：主要体现在光伏组件的抢运规模和节奏，预计2~5万TEU的运输需求从Q2前置至Q1。

2. 运力与需求

• 春节前运力均值为30.6万TEU/周，同比微降0.1%。
• 春节中运力均值为23.4万TEU/周，同比上升9.1%。
• 春节后运力均值为32.2万TEU/周，同比上升26.3%。
• 春节后运力压力较大，需关注2月底至3月第一周的装载率。

期货合约展望

1. EC2602合约

• 第4周FAK均值或落在2600美元/FEU附近。
• 若第5周和第6周市场中枢合计下调700美元/FEU，合约估值或落在1700点附近。
• 关注今日马士基对第6周的开舱指引，预计后续窄幅减仓波动为主。

2. EC2604合约

• 尽管一季度面临光伏、电池产品抢运的边际利好，但难以扭转欧线3~4月淡季供需弱平衡的大趋势。
• 需密切关注2月底至3月第一周的装载表现。
• 策略上可考虑滚动布空，上方压力位参考1200~1250点区间。

3. EC2606合约

• 暂时维持宽幅震荡走势。
• 关注加沙和平谈判进展，策略上以宽幅震荡思路对待。

4. EC2610合约

• 上周提示关注高空建立底仓机会，上方压力位参考2510合约交割结算价1161点。
• 受马士基MECL航线复航公告影响，复航预期升温。
• 策略上空单酌情持有，需关注加沙和平谈判进展及伊朗地缘局势。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：0
• 表示市场处于中性状态，无明显趋势方向。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
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