20250430-正信期货-PVC月报_市场驱动有限_PVC延续底部震荡_21页_1mb

报告摘要

正信期货PVC月报（20250430）主要内容总结如下：

供给端：
5月PVC行业开工率预期与4月基本持平，受检修计划影响供应量仍较充足。4月国内PVC整体开工率76.5%，其中电石法开工率77.27%，乙烯法74.52%。5月检修计划数量与4月相近，但个别新装置（如内蒙亿利、陕西北元等）或进入量产阶段，预计对供应端影响有限。电石价格4月重心下移，月初主产区供应稳定但出货不佳，导致企业积极降价促销；5月电石检修计划较多，供应或缩量，价格存在小幅上涨预期。乙烯法原料价格（EDC、VCM）4月CFR东南亚价格分别为181美元/吨和551美元/吨，环比均有所下滑，成本支撑作用略有改善。

需求端：
4月下游需求延续疲软，终端地产表现一般，PVC制品企业（如管材、型材）开工率受出口订单减少影响小幅回落，采购积极性不足。5月内需预计延续弱势，地产政策对销售端影响显著，但新开工及竣工端尚未有效传导，整体需求支撑有限。出口方面，虽然国内PVC价格仍具优势，但国外前期补货及印度政策不确定性或导致5月出口量环比下降。一季度出口量同比激增55.9%，主要受益于低价策略及美国关税调整下东南亚转出口订单，但4月接单量维持基础水平，待交付量偏多，出口压力仍存。

库存端：
4月社会库存延续去化，主要因检修企业增多及出口订单交付，但绝对值仍处历史同期偏高水平。5月库存下降速度可能放缓，内需疲软及出口边际减弱或抑制去化效率。贸易商及下游客户在PVC价格下跌期间逢低补货，部分企业低价出口接单好转，但生产企业可售库存及厂区库存降幅有限。

基差端：
4月PVC期现货价格震荡下行，基差小幅收窄，09合约盘面仍升水。5月基差预期变化不大，期货价格与现货价格关系维持稳定。

后期关注重点：