20241103-宝城期货-豆类周报_需求强劲支撑_豆类期价震荡偏强_13页_1mb

豆类周报核心总结

1. 美豆市场：丰产压力显，短期震荡运行

• 产量创纪录：美国大豆收割加速推进，产量有望创纪录，年末库存显著修复，压制价格。
• 出口与政策不确定性：短期出口改善，但中国进口商对远期需求保持谨慎，美国大选结果前贸易政策风险高。
• 资金情绪：投机基金连续三周净抛售，看空情绪升温，期价缺乏资金推动，天气风险升水累计有限。

2. 南美产情：天气改善，播种加速

• 巴西：2024/25年度大豆播种进度快于预期，气象预报显示降雨充足，有望缓解干旱。
• 阿根廷：产区降雨改善，罢工事件短期扰动出口，但整体产需恢复向好。

3. 进口大豆：到港压力缓解，库存去化

• 进口节奏：10月进口大豆到港计划720-750万吨，11月850万吨，12月仍有缺口但到港量预计在820-830万吨。
• 国内供需：库存进入去化通道，油厂开工率攀升，压榨利润趋平衡，短期转为震荡。

4. 豆类品种观点

豆一（大豆）

• 东北产区政策收购释放维稳信号，现货价格承压但库存压力逐步缓解。

豆二

• 进口节奏延后，供应宽松趋缓，期价震荡运行。

豆粕

• 四季度供需趋平衡，但大豆供应压制价格，基差成交活跃；库存仍偏高水平，价格区间下移，暂无深幅调整基础。

菜粕

• 基本面供应充裕，需求走弱，性价比下降，期价偏弱运行，关注资金波动风险。

5. 关键风险点

• 中美贸易关系变化；
• 美国干旱、罢工等突发事件；
• 南美天气与出口政策。