20250421-银河期货-供应恢复高位_需求回落_甲醇延续弱势_31页_2mb

报告摘要

甲醇市场分析总结

核心观点及交易策略

市场概况

当前甲醇市场呈现供应恢复高位，需求回落的格局，整体延续弱势态势。供应端，国内甲醇开工率维持高位，西北地区企业竞拍价格继续冲高，煤制甲醇利润扩大至800元/吨以上。进口端，国际甲醇装置开工率恢复至高位，伊朗地区已重启所有装置，非伊货源增加，4月进口预期达80万吨，内外价差加速缩小，东南亚转口窗口接近关闭。

价格与库存

现货价格：太仓甲醇价格为2400元/吨（-80），北线价格为2240元/吨（+160），港口库存持续去化，基差小幅走强。
港口库存：截至4月9日，港口库存总量为58.56万吨，华东地区累库3.03万吨，华南去库1.45万吨。
企业库存：截至4月16日，样本企业库存为31.24万吨，环比减少0.60%；订单待发量为27.44万吨，环比增加7.80%。

交易策略

单边策略：以高空为主。
套利策略：观望。
场外策略：卖看涨。

主要数据变化

供应端

国内整体开工率：截至4月17日为73.51%，较上周下降0.49个百分点。
西北地区开工率：81.88%，较上周提升0.25个百分点。
华东、西南地区开工率：有所下降。
非一体化开工率：67.12%，较上周下降0.67个百分点。

国际供应

国际产量：本周期（20250412-20250418）为1101853吨，较上周减少21500吨。
国际产能利用率：77.21%，环比下降1.51%。
南美、东南亚：主力装置有降负表现。

需求端

MTO装置：整体开工率回落，部分装置停车，如常州富德、江苏斯尔邦等。
传统下游：二甲醚产能利用率8.61%，醋酸81.35%，甲醛52.52%，均出现不同程度的波动。
直销需求：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量增加至7.45万吨，环比增长40.74%。

关键市场指标

价差

港口-北线价差：160元/吨
港口-鲁北价差：-150元/吨

运费

运费数据图示显示运价波动，具体数值未明确，但整体趋势受市场供需影响。

区域价差

各区域价差图示显示区域间价格差异，具体数值未明确，但反映市场结构变化。

煤价

化工煤价格回落，导致煤制甲醇利润扩大，内蒙地区盈利866元/吨，陕北地区盈利842元/吨。

利润

MTO利润：整体亏损，部分装置处于低负荷运行状态。
下游利润：传统下游如二甲醚、醋酸、甲醛利润有所波动，MTO精细化利润也呈现下降趋势。

需求与库存变化

MTO开工率

全国MTO开工率回落，部分装置如常州富德、江苏斯尔邦、天津渤化等处于低负荷或停车状态。

传统下游开工率

二甲醚、醋酸、甲醛等传统下游开工率整体走低，部分企业因检修或需求疲软而降低负荷。

下游库存

下游库存数据图示显示库存变化趋势，部分企业库存偏低，货源紧张。

进口情况

4月进口预期：80万吨，东南亚转口窗口接近关闭。
伊朗进口：4月已装货超过35万吨，预计5月份进口量将大幅增加至115万吨以上。
外轮到港量：18.18万吨（江苏7.58万吨），内贸船补充2.38万吨。

结论与展望

综合来看，甲醇市场供应宽松，国内煤炭价格低位运行，煤制利润高企，港口库存持续去化，基差偏强，短期价格有支撑。但需求端疲软，MTO装置开工率回落，传统下游产能利用率走低，整体市场仍以反弹高位为主，不建议追空。建议投资者关注进口量变化及国内煤价走势，以把握市场趋势。