20240322-东兴证券-首席周观点_2024年第12周_7页_851kb

交通运输行业分析

• 春运数据强劲：2月民航业需求显著提升，旅客运输量与票价增长，航司客座率环比提升约46个百分点，国际航线客座率环比增7个百分点。
• 淡季表现待观察：国内航线运力过剩问题缓解，但3-4月淡季数据需重点关注，若亏损可控则2024年航空盈利或显著优于去年。
• 投资建议：关注估值修复后的头部航司（如中国国航、南方航空）。

银行业分析

• 社融数据疲软：2月社融同比少增，信贷需求偏弱，居民按揭需求持续疲软。
• 银行布局建议：优选高股息国有大行（如工商银行）与区域小行，政策协同及估值修复机会有望带来估值提升。
• 风险提示：经济复苏不及预期、政策力度不足、资产质量恶化。

非银行金融行业分析

• 政策加速落地：证监会密集发布政策聚焦上市公司监管、投资银行改革及投资者信心提振，资本市场生态持续改善。
• 券商投资机会：头部券商（如中信证券）业务结构优化，资本补充后经营天花板抬升，财富管理与投行业务弹性较大。
• 风险提示：宏观经济下行、政策风险、市场波动。

建筑建材行业分析

• 外需不确定性：欧美经济低迷，人民币贬值虽有助于出口但不足以对冲内需疲弱。
• 政策重点：稳地产为核心，通过基建发力拉动内需，防范地产负向循环对经济的影响。
• 风险提示：房地产调控效果不及预期、地缘冲突超预期。

石油石化行业分析

• 供需动态：OPEC、美国原油产量环比下降，炼油厂产能利用率同步下降。
• 价格波动：布伦特/WTI期货结算价环比下降，但原油现货价格环比上涨。
• 风险提示：地缘政治风险、能源价格波动、需求不及预期。