能源金属行业深度报告：锂业风云，锂行业全球供给全面梳理（一）澳洲篇-20231013-浙商证券-36页_2mb
报告摘要
澳大利亚锂行业供给情况总结
核心内容
澳大利亚是全球最重要的锂辉石供应来源地之一，其锂资源量和储量分别达到790万和620万吨金属吨。当前，澳大利亚共有9座锂辉石矿山处于建成或在建状态，预计2023年底总建成产能将达到420万吨锂精矿。2022年，6座在产矿山合计生产约30.4万吨LCE，较2021年增长39%。未来三年，预计LCE产量分别为38.5万吨、48.7万吨和59.6万吨。
主要观点
- 供需变化：锂价已回归理性，未来价格走势将取决于供给端的放量和成本曲线。
- 产能增长：随着多个矿山的扩产和新建项目投产，澳大利亚锂精矿产能将持续提升。
- 成本差异：不同矿山的单吨锂精矿销售成本差异较大，从200美元/吨到1000美元/吨不等。
- 权益金制度：针对锂辉石精矿征收5%权益金，而氢氧化锂则征收1.5%权益金以鼓励下游冶炼。
- 项目进展：部分矿山已进入扩产阶段，而一些项目则面临产能爬坡、环境评估和政策风险等挑战。
关键信息
1. 澳大利亚锂矿山概况
| 项目名 | 在产/在建/停产 | 产能 (万吨锂精矿) | 2022年产量 (万吨LCE) | 2023年预期产量 (万吨LCE) | 2024年预期产量 (万吨LCE) | 2025年预期产量 (万吨LCE) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Greenbushes | 在产 | 150 | 16.9 | 18.8 | 20.0 | 21.3 |
| Mt Marion | 在产 | 60 | 3.7 | 4.2 | 6.1 | 7.5 |
| Wodgina | 在产 | 75 | 2.2 | 5.0 | 6.3 | 8.8 |
| Pilgangoora | 在产 | 58 | 6.5 | 7.1 | 7.5 | 8.1 |
| Mt Cattlin | 在产 | 22 | 1.2 | 2.3 | 2.4 | 2.4 |
| Bald Hill | 停产 | 15.5 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| Mt Holland | 在建 | 38.3 | 0.0 | 0.5 | 3.2 | 4.4 |
| Finniss | 新投产 | 17.5 | 0.0 | 0.6 | 1.0 | 1.0 |
| Kathleen Valley | 在建 | 50 | 0.0 | 0.0 | 2.3 | 6.3 |
2. 项目成本（不含权益金）
| 项目名 | 锂精矿销售成本（美元/吨） | 运费（美元/吨） | 权益金（美元/吨） | 合计成本（美元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| Greenbushes | 200 | - | 173 | 670 |
| Mt Marion | 499 | 84 | 173 | 756 |
| Wodgina | 550 | 71 | 353 | 1289 |
| Pilgangoora | 555 | - | 173 | 728 |
| Mt Cattlin | 969 | - | 173 | 1142 |
| Bald Hill | 568 | - | 173 | 741 |
| Finniss | 550 | 61 | 353 | 964 |
3. 项目成本趋势
- Greenbushes：2023财年单吨锂精矿成本为670美元，预计未来将随着产能扩张进一步下降。
- Wodgina：2022财年单吨锂精矿成本为1289美元，2023财年上升至1289美元，主要由于产能爬坡和运输成本上升。
- Pilgangoora：2022财年单吨锂精矿成本为728美元，2023财年上升至1091美元，随着P680和P1000项目的投产，预计成本将有所下降。
- Mt Cattlin：2022财年单吨锂精矿成本为741美元，未来随着产能爬坡，成本可能继续上升。
- Finniss：2023财年单吨锂精矿成本为964美元，预计随着项目推进，成本将逐步下降。
风险提示
- 项目产量测算误差风险
- 海外项目建设进度延误风险
- 海外矿业政策变动风险
行业评级
- 行业评级：看好（维持）
分析师信息
- 分析师：施毅
- 执业证书号：S1230522100002
- 邮箱：shiyi@stocke.com.cn
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