> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 澳洲锂矿专题总结 ## 核心内容 澳洲是全球最大的锂辉石供给来源，其锂矿资源在品质、成本和供应稳定性方面具有显著优势。2025年澳洲辉石提锂产能达64.2万吨LCE，占全球46.3%；预计2026年产能将增至72.8万吨LCE，占全球42.8%。2026年全年锂精矿产量预计约400万吨，同比增长约10%。全球锂矿储量为1.85LCE亿吨，折算碳酸锂供给约220万吨，其中澳洲贡献约50-55万吨。 ## 主要观点 - **澳洲锂矿地位稳固**：作为全球锂矿的核心供应国，澳洲锂矿资源丰富，供应稳定，政策环境相对平稳，具备成本优势。 - **头部矿山主导供给**：Greenbushes、Pilgangoora、Wodgina、Kathleen Valley、Marion、Holland等矿山是澳洲锂矿供给的主要力量，其中Greenbushes为全球最大锂辉石矿，Pilgangoora为西澳第二大锂矿，Wodgina为西澳第三大锂矿。 - **成本差异显著**：头部矿山如Greenbushes具有显著的成本优势，而边际矿山如Bald Hill、Finniss成本较高，对锂价依赖性强。 - **产能逐步释放**：2026年澳洲锂矿供给将因CGP3、P1000、Train3等项目逐步爬坡，预计全年锂精矿产量将显著提升。 - **市场供需格局**：2026年碳酸锂供需将维持紧平衡，锂价预计高位震荡，价格区间或在15-22万元/吨。 ## 关键信息 ### 1. 澳洲锂矿概况 - **产能结构**：2025年澳洲辉石提锂产能达64.2万吨LCE，占全球46.3%；预计2026年产能将增至72.8万吨LCE，占全球42.8%。 - **主要矿山**： - **Greenbushes**：由泰利森锂业运营，占澳洲锂矿供给核心，2026年产量指引为137.5-142.5万吨，预计2027年满产214万吨/年。 - **Pilgangoora**：由Pilbara100%持有，2026年产量指引为82-87万吨，预计2027年达产100万吨/年。 - **Wodgina**：2026年产量指引为52-56万吨，预计2027年实现75万吨/年满产。 - **Kathleen Valley**：2026年H1产量约19万吨，预计全年产量约36.5-45万吨，2027年实现50万吨/年。 - **Marion**：2026年产量指引为38-42万吨，预计2026年H1产量约24.4万吨。 - **Holland**：2026年产量指引为32-36万吨，综合成本为US$7,423/t LiOH。 - **Finniss**：2026年5月正式复产，预计全年产量约21.4万吨，综合成本为A$762/t FOB。 - **Cattlin**：2024年停产，目前尚无复产计划。 - **Bald Hill**：2024年11月进入维护停产状态，现处于重启评估阶段。 ### 2. 各矿山成本情况 | 矿山 | FY26现金运营成本（单位：A$/t） | |------------------|-------------------------------| | Greenbushes | 380-420 | | Pilgangoora | 560-600 | | Wodgina | 730-800 | | Kathleen Valley | 985（H1） | | Marion | 820-890 | | Holland | 7,423（LiOH） | | Finniss | 762（FOB） | | Cattlin | 未披露 | | Bald Hill | 1154（H1 FY25） | ### 3. 产能与产量展望 - **2026年锂精矿产量**：预计400万吨，同比增长约10%。 - **主要矿山产量指引**： - Greenbushes：137.5-142.5万吨 - Pilgangoora：82-87万吨 - Wodgina：52-56万吨 - Kathleen Valley：36.5-45万吨 - Marion：38-42万吨 - Holland：32-36万吨 - Finniss：21.4万吨 - **未来产能释放**： - Greenbushes：CGP3预计2027年满产，CGP4推进中。 - Pilgangoora：P1000项目推进，2027年实现100万吨/年。 - Wodgina：Train3可能复产，2027年实现75万吨/年。 - Kathleen Valley：2027年实现50万吨/年。 - Marion：2026年H1产量约24.4万吨，预计全年产量提升。 - Finniss：2026年Q3复产，未来有望提升产量。 ### 4. 行情展望 - **价格走势**：碳酸锂价格预计高位震荡，价格区间在15-22万元/吨。 - **供需格局**：2026年全年供需紧平衡，锂价受供给释放和需求增长影响，波动较大。 - **市场因素**： - 供给端：澳洲矿山产能爬坡，国内宜春换证、复产等消息影响供给。 - 需求端：主要电池企业五月排产超出预期，正极材料厂扩产带动需求增长。 - **风险因素**：矿端扰动、政策不确定性、下游需求不及预期、宏观因素等。 ## 总结 澳洲锂矿作为全球锂资源的重要来源，其供给稳定性、成本优势及产能释放节奏对全球锂价具有重要影响。2026年澳洲锂矿供给预计增长10%，主要依赖头部矿山产能爬坡及边际矿山复产。碳酸锂价格预计高位震荡，供需格局维持紧平衡。未来需关注供给变动、下游备货节奏及大宗商品市场氛围，建议短期采取区间操作策略。