20230731-上海证券-交通运输_美国航司2023年半年度业绩点评_美国三大航2023Q2业绩表现强劲_净利润超过2019年同期水平_6页_475kb

航空行业分析总结

核心内容

本报告分析了2023年美国三大航司（美联航、达美航空、美国航空）的半年度业绩表现，并与2019年同期水平及标普500指数进行了对比。同时，报告还对中国的航空行业进行了展望，认为随着暑运需求释放和国际航线恢复，中国航司也有望迎来业绩修复。

主要观点

美国三大航司表现强劲

• 股价表现：截至2023年7月27日，美联航、达美航空和美国航空的年初至今涨幅分别为 43.1%、40.3% 和 30.1%，均跑赢标普500指数。
• 营收增长：2023年第二季度（Q2）营收分别为 141.8亿美元、155.8亿美元 和 140.6亿美元，同比增幅分别为 17.1%、12.7% 和 4.7%，恢复至2019年同期的 124.3%、124.3% 和 117.5%。
• 净利润提升：2023Q2净利润分别为 10.8亿美元、18.3亿美元 和 13.4亿美元，同比增长 226.7%、148.6% 和 181.1%，恢复至2019年同期的 102.2%、126.6% 和 202.1%。

中国航司的对比与展望

• 中国三大航：预计2023年上半年仍录得归母净亏损，但同比大幅减亏。
• 吉祥和春秋航空：预计率先实现扭亏为盈。
• 未来趋势：随着暑运需求持续释放及国际航线逐步恢复，中国航司业绩有望向上修复。
• 估值水平：航空板块当前PE处于近五年较低水平，具备超跌反弹潜力。

关键信息

业绩恢复趋势

• 美国三大航司自 2022年第二季度 起营收均超过2019年同期水平。
• 盈利恢复趋势明显，尤其在 2023年第二季度，净利润同比大幅增长，恢复比例达到 102.2%、126.6% 和 202.1%。

数据支持

• 图1：展示了2023年至今标普500、美联航、达美航空和美国航空的股价走势。
• 图2-7：分别展示了美国三大航司 2019-2023年 的季度营收、净利润、增速及恢复比例。
• 表1-3：提供了美国三大航司 2022-2023年 的季度业绩数据，包括收入、净利润、同比增长率、环比增长率及恢复比例。

投资建议

• 行业投资评级：增持，认为行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数。
• 布局时机：建议在低位时进行布局，因航空板块具备较大的修复空间。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响整体出行需求。
• 旅客出行需求不及预期：疫情后复苏不及预期或政策变化可能影响客流。
• 国际地缘冲突加剧：可能对国际航线造成影响。
• 油价上涨：可能推高航空公司的运营成本。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：根据公司基本面及估值预期，预测股价在6个月内相对基准指数的表现。

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上。
  • 无评级：无法给出明确评级。

• 行业投资评级：根据行业基本面及估值，预测行业指数在12个月内相对基准指数的表现。

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平。
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数。

免责声明

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