20210902-东兴证券-珠海港-000507.SZ-港航协同收效显著_中报盈利超预期_4页_821kb

珠海港（000507）中报总结

核心内容

珠海港（000507）在2021年上半年实现了营收与盈利的大幅增长，主要得益于兴华港口并表及供应链业务的扩张。公司通过港航协同效应，推动了港口吞吐量的显著提升，并在风电板块实现了装机容量和盈利能力的持续增长。此外，公司还通过收购天伦燃气股权，进一步增强了下半年的投资收益预期。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年H1公司营收达到29.7亿元，同比增长105%；归母净利为2.35亿元，同比增长82.6%，盈利超预期。
• 兴华港口贡献增量：兴华港口自2020年收购后，上半年货物与集装箱吞吐量分别同比增长12.3%与12.9%，实现净利润0.783亿元，成为公司盈利增长的重要来源。
• 港航协同效应显现：公司拥有超过100万吨的船队运力，稳定运营26条西江驳船快线，上半年物流服务营收同比增长68%，毛利率提升至16.39%。
• 西江流域港口发展良好：云浮新港货物吞吐量同比增长64%，梧州港粮食中转业务表现突出，货物吞吐量同比增长163%，集装箱吞吐量同比增长75.54%。
• 风电板块盈利能力提升：电力板块7个风电场实现上网电量3.68亿度，同比增长38.15%；风电企业净利润达7873万元，同比增长70.75%。
• 投资收益预期增厚：公司于7月中旬收购天伦燃气11.96%股权，作价9.2亿港元，预计未来将带来超1亿元的投资收益。
• 盈利预测上调：公司未来三年（2021-2023）净利润预测分别为4.88亿元、5.87亿元和6.61亿元，EPS分别为0.52元、0.63元与0.71元，维持“推荐”评级。

关键信息

财务指标预测

估值与财务比率

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 航运运价大幅波动；
• 参股公司业绩波动。

公司简介

珠海港是珠海市港口发展和资本运作的重要平台，致力于构建现代港口综合服务体系和区域性大型综合物流服务平台，涵盖港口航运、能源环保、港城建设等业务板块。

分析师简介

曹奕丰，复旦大学金融数学硕士，拥有5年投资研究经验，曾就职于广发证券，2019年加入东兴证券研究所，现任东兴证券交通运输行业首席分析师及能源材料组组长。