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报告摘要
光期研究：钢材策略月报（2026年6月）
核心内容概述
2026年5月，钢材期现货价格整体呈现震荡下跌趋势，螺纹钢跌幅大于热卷。市场供需驱动有所趋弱，同时关注煤焦成本变化对钢材价格的影响。5月黑色系商品表现分化，煤焦价格在5月下旬因事故影响出现强势上涨，而钢矿则震荡下跌。此外，5月螺纹与热卷的期货与现货价差、利润及库存变化均出现调整，显示出市场对需求和成本的敏感性。
主要观点
1. 价格走势
- 螺纹与热卷：5月期现货价格总体震荡下跌，螺纹跌幅大于热卷。
- 期货：螺纹2610合约价格为3,158元/吨，较4月30日下跌56元/吨（-1.74%）；热卷2610合约价格为3,382元/吨，下跌43元/吨（-1.26%）。
- 现货：上海地区螺纹价格为3,270元/吨，较4月30日下跌30元/吨（-0.91%）；热卷价格为3,410元/吨，下跌80元/吨（-2.29%）。
- 国际市场：热卷价格在多数市场上涨，尤其以美国、日本、印度和东南亚市场涨幅明显；欧盟钢厂则出现下跌。
- 基差变化：5月螺纹期货与现货基差明显扩大，热卷基差也有所扩大，但总体走势趋于平稳。
2. 区域价格差异
- 螺纹现货：5月东北地区小幅上涨，华东地区基本平稳，其他区域多数下跌20-70元/吨。
- 热卷现货：上海、广州、成都等地价格震荡下跌，天津、武汉等地小幅上涨。
- 价差变化：螺纹与钢坯价差收窄，螺纹与废钢价差持平，冷卷与热卷价差扩大，热卷与带钢价差扩大。
3. 库存与需求
- 螺纹库存：5月库存降幅收窄，显示需求疲软。
- 热卷库存：先降后增，反映市场供需结构的波动。
- 表需：5月螺纹与热卷表需均回落，表明需求减弱。
4. 生产与成本
- 粗钢与生铁产量：4月同比继续下降，5月螺纹周产量回升，热卷周产量回落。
- 高炉与电炉开工率：5月高炉开工率、产能利率及铁水产量全面回升，电炉开工率回升，但产能利用率回落。
- 成本变化：煤焦价格因事故影响在5月下旬上涨，而钢矿价格震荡下跌，对钢材成本构成一定影响。
5. 盈利状况
- 长流程钢厂：5月盈利收窄，表明成本压力上升。
- 短流程钢厂：亏损扩大，可能与原料成本上涨有关。
关键信息
1. 价格变动表
| 商品类型 | 5月29日 | 4月30日 | 月度涨跌（元/吨） | 月度涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|
| 螺纹2610（期货） | 3,158 | 3,214 | -56 | -1.74% |
| 热卷2610（期货） | 3,382 | 3,425 | -43 | -1.26% |
| 铁矿2609（期货） | 783.5 | 796.0 | -12.5 | -1.57% |
| 焦炭2609（期货） | 1,903 | 1,841 | +62 | +3.37% |
| 焦煤2609（期货） | 1,285.5 | 1,287.0 | -1.5 | -0.12% |
| 上海20mm螺纹（现货） | 3,270 | 3,300 | -30 | -0.91% |
| 上海4.75mm热卷（现货） | 3,410 | 3,490 | -80 | -2.29% |
| 上海1.0mm冷卷（现货） | 3,770 | 3,810 | -40 | -1.05% |
| 上海20mm中板（现货） | 3,520 | 3,530 | -10 | -0.28% |
| 普氏62%铁矿指数（现货） | 108.3 | 111.0 | -2.75 | -2.48% |
| 唐山钢坯（现货） | 3,010 | 3,090 | -80 | -2.59% |
| 唐山焦炭（现货） | 1,720.0 | 1,630.0 | +90 | +5.52% |
| 柳林主焦煤（现货） | 1,450.0 | 1,370.0 | +80 | +5.84% |
2. 国际市场热卷价格
| 区域 | 5月29日 | 4月30日 | 涨跌（元/吨） |
|---|---|---|---|
| 美国钢厂(中西部) | 1,215 | 1,160 | +55 |
| 美国进口 | 1,102 | 1,003 | +99 |
| 欧盟钢厂 | 799 | 825 | -26 |
| 欧盟进口 | 684 | 681 | +3 |
| 日本市场 | 648 | 646 | +2 |
| 日本出口(FOB) | 570 | 540 | +30 |
| 印度出口(FOB) | 560 | 505 | +55 |
| 印度进口 | 620 | 610 | +10 |
| 土耳其出口(FOB) | 645 | 625 | +20 |
| 东南亚进口(CFR) | 570 | 514 | +56 |
| 中国出口(FOB) | 505 | 502 | +3 |
| 中国市场 | 503 | 500 | +3 |
3. 价差与利润
- 期货卷螺差：5月扩大，现货卷螺差收窄。
- 螺纹与钢坯价差：5月收窄，华东一、三线资源价差持平。
- 螺纹与废钢价差：持平。
- 冷热卷价差：扩大。
- 热卷与带钢价差：扩大。
- 螺纹10-1价差：有所收窄。
- 螺纹1-5价差：数据未完整显示，但可推测有变化。
结构总结
- 价格走势：总体震荡下跌，螺纹跌幅大于热卷；国际市场热卷多数上涨，欧盟钢厂下跌。
- 供需情况：4月粗钢、生铁产量下降，5月螺纹周产量回升，热卷周产量回落；高炉开工率回升，电炉开工率回升但产能利用率回落。
- 库存与需求：螺纹库存降幅收窄，热卷库存先降后增；表需回落，显示需求疲软。
- 成本变化：煤焦价格上涨，钢矿价格震荡下跌，影响钢材成本。
- 盈利状况：长流程钢厂盈利收窄，短流程钢厂亏损扩大。
- 区域价格差异：螺纹与热卷价格在不同区域呈现不同趋势，基差变化明显。
- 价差变化：螺纹与热卷价差扩大，冷热卷价差扩大，热卷与带钢价差扩大，螺纹10-1价差收窄。
结论
2026年5月，钢材市场整体呈现震荡下跌趋势，供需驱动有所减弱。螺纹与热卷价格走势分化，螺纹跌幅更大。国际市场热卷价格多数上涨，但欧盟钢厂下跌。煤焦成本上升对市场构成压力，而钢矿价格下跌部分缓解了成本负担。螺纹与热卷基差扩大，冷热卷价差扩大，热卷与带钢价差扩大，显示市场结构变化。螺纹10-1价差收窄，表明市场对远期合约的预期有所调整。区域价格差异明显，不同地区表现不一，反映出市场供需的区域不平衡。整体来看，钢材市场在成本与需求的双重影响下，盈利状况有所恶化，需关注煤焦成本变化及需求恢复情况。
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