> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：钢材策略月报（2026年6月） ## 核心内容概述 2026年5月，钢材期现货价格整体呈现震荡下跌趋势，螺纹钢跌幅大于热卷。市场供需驱动有所趋弱，同时关注煤焦成本变化对钢材价格的影响。5月黑色系商品表现分化，煤焦价格在5月下旬因事故影响出现强势上涨，而钢矿则震荡下跌。此外，5月螺纹与热卷的期货与现货价差、利润及库存变化均出现调整，显示出市场对需求和成本的敏感性。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **螺纹与热卷**：5月期现货价格总体震荡下跌，螺纹跌幅大于热卷。 - **期货**：螺纹2610合约价格为3,158元/吨，较4月30日下跌56元/吨（-1.74%）；热卷2610合约价格为3,382元/吨，下跌43元/吨（-1.26%）。 - **现货**：上海地区螺纹价格为3,270元/吨，较4月30日下跌30元/吨（-0.91%）；热卷价格为3,410元/吨，下跌80元/吨（-2.29%）。 - **国际市场**：热卷价格在多数市场上涨，尤其以美国、日本、印度和东南亚市场涨幅明显；欧盟钢厂则出现下跌。 - **基差变化**：5月螺纹期货与现货基差明显扩大，热卷基差也有所扩大，但总体走势趋于平稳。 ### 2. 区域价格差异 - **螺纹现货**：5月东北地区小幅上涨，华东地区基本平稳，其他区域多数下跌20-70元/吨。 - **热卷现货**：上海、广州、成都等地价格震荡下跌，天津、武汉等地小幅上涨。 - **价差变化**：螺纹与钢坯价差收窄，螺纹与废钢价差持平，冷卷与热卷价差扩大，热卷与带钢价差扩大。 ### 3. 库存与需求 - **螺纹库存**：5月库存降幅收窄，显示需求疲软。 - **热卷库存**：先降后增，反映市场供需结构的波动。 - **表需**：5月螺纹与热卷表需均回落，表明需求减弱。 ### 4. 生产与成本 - **粗钢与生铁产量**：4月同比继续下降，5月螺纹周产量回升，热卷周产量回落。 - **高炉与电炉开工率**：5月高炉开工率、产能利率及铁水产量全面回升，电炉开工率回升，但产能利用率回落。 - **成本变化**：煤焦价格因事故影响在5月下旬上涨，而钢矿价格震荡下跌，对钢材成本构成一定影响。 ### 5. 盈利状况 - **长流程钢厂**：5月盈利收窄，表明成本压力上升。 - **短流程钢厂**：亏损扩大，可能与原料成本上涨有关。 --- ## 关键信息 ### 1. 价格变动表 | 商品类型 | 5月29日 | 4月30日 | 月度涨跌（元/吨） | 月度涨跌幅（%） | |------------------|---------|---------|------------------|----------------| | 螺纹2610（期货） | 3,158 | 3,214 | -56 | -1.74% | | 热卷2610（期货） | 3,382 | 3,425 | -43 | -1.26% | | 铁矿2609（期货） | 783.5 | 796.0 | -12.5 | -1.57% | | 焦炭2609（期货） | 1,903 | 1,841 | +62 | +3.37% | | 焦煤2609（期货） | 1,285.5 | 1,287.0 | -1.5 | -0.12% | | 上海20mm螺纹（现货） | 3,270 | 3,300 | -30 | -0.91% | | 上海4.75mm热卷（现货） | 3,410 | 3,490 | -80 | -2.29% | | 上海1.0mm冷卷（现货） | 3,770 | 3,810 | -40 | -1.05% | | 上海20mm中板（现货） | 3,520 | 3,530 | -10 | -0.28% | | 普氏62%铁矿指数（现货） | 108.3 | 111.0 | -2.75 | -2.48% | | 唐山钢坯（现货） | 3,010 | 3,090 | -80 | -2.59% | | 唐山焦炭（现货） | 1,720.0 | 1,630.0 | +90 | +5.52% | | 柳林主焦煤（现货） | 1,450.0 | 1,370.0 | +80 | +5.84% | ### 2. 国际市场热卷价格 | 区域 | 5月29日 | 4月30日 | 涨跌（元/吨） | |--------------|---------|---------|---------------| | 美国钢厂(中西部) | 1,215 | 1,160 | +55 | | 美国进口 | 1,102 | 1,003 | +99 | | 欧盟钢厂 | 799 | 825 | -26 | | 欧盟进口 | 684 | 681 | +3 | | 日本市场 | 648 | 646 | +2 | | 日本出口(FOB) | 570 | 540 | +30 | | 印度出口(FOB) | 560 | 505 | +55 | | 印度进口 | 620 | 610 | +10 | | 土耳其出口(FOB) | 645 | 625 | +20 | | 东南亚进口(CFR) | 570 | 514 | +56 | | 中国出口(FOB) | 505 | 502 | +3 | | 中国市场 | 503 | 500 | +3 | ### 3. 价差与利润 - **期货卷螺差**：5月扩大，现货卷螺差收窄。 - **螺纹与钢坯价差**：5月收窄，华东一、三线资源价差持平。 - **螺纹与废钢价差**：持平。 - **冷热卷价差**：扩大。 - **热卷与带钢价差**：扩大。 - **螺纹10-1价差**：有所收窄。 - **螺纹1-5价差**：数据未完整显示，但可推测有变化。 --- ## 结构总结 - **价格走势**：总体震荡下跌，螺纹跌幅大于热卷；国际市场热卷多数上涨，欧盟钢厂下跌。 - **供需情况**：4月粗钢、生铁产量下降，5月螺纹周产量回升，热卷周产量回落；高炉开工率回升，电炉开工率回升但产能利用率回落。 - **库存与需求**：螺纹库存降幅收窄，热卷库存先降后增；表需回落，显示需求疲软。 - **成本变化**：煤焦价格上涨，钢矿价格震荡下跌，影响钢材成本。 - **盈利状况**：长流程钢厂盈利收窄，短流程钢厂亏损扩大。 - **区域价格差异**：螺纹与热卷价格在不同区域呈现不同趋势，基差变化明显。 - **价差变化**：螺纹与热卷价差扩大，冷热卷价差扩大，热卷与带钢价差扩大，螺纹10-1价差收窄。 --- ## 结论 2026年5月，钢材市场整体呈现震荡下跌趋势，供需驱动有所减弱。螺纹与热卷价格走势分化，螺纹跌幅更大。国际市场热卷价格多数上涨，但欧盟钢厂下跌。煤焦成本上升对市场构成压力，而钢矿价格下跌部分缓解了成本负担。螺纹与热卷基差扩大，冷热卷价差扩大，热卷与带钢价差扩大，显示市场结构变化。螺纹10-1价差收窄，表明市场对远期合约的预期有所调整。区域价格差异明显，不同地区表现不一，反映出市场供需的区域不平衡。整体来看，钢材市场在成本与需求的双重影响下，盈利状况有所恶化，需关注煤焦成本变化及需求恢复情况。