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国泰君安期货·黑色与建材 原木周度报告总结

核心内容概述

本报告由国泰君安期货研究所张广硕撰写，发布于2025年12月28日，主要内容涵盖原木市场的供应、需求、库存、价格走势及影响因素分析。

供应情况

• 新西兰船期数据：截至12月21日，12月从新西兰出发的船只共33条，其中26条前往中国大陆，7条前往中国台湾和韩国。
• 预计到港情况：
  • 12月预计到港15条船只，合计到货约158万方。
  • 1月预计到港18条船只，预计到货量将有所增加。
• 具体船期：
  • 多数船只预计在12月底及1月初到港，部分船只目的地为岚山港、太仓港、漳州港、镇江港、日照港和曹妃甸港。
  • 部分船只因减载或路线调整，前往韩国。

需求及库存

• 港口出货量：
  • 岚山港周均出货量为2.16万方，与上周持平。
  • 太仓港周均出货量为1.46万方，与上周持平。
• 港口库存：
  • 岚山港库存为126.68万方，与上周持平。
  • 太仓港库存为38.55万方，与上周持平。
  • 新民洲库存为12.65万方，与上周持平。
  • 江都港库存为13.43万方，与上周持平。
  • 四大港口总库存为191.31万方，与上周持平。
• 库存趋势：
  • 岚山港库存较四周前下降约7%。
  • 太仓港库存较四周前下降约4%。
  • 新民洲库存较四周前下降约47%。

行情走势

• 现货价格：
  • 主流交割品3.9米30+辐射松在山东和江苏报价均为740元/方，与上周持平。
  • 3.9米40+辐射松山东报价855元/方，江苏报价810元/方，与上周持平。
  • 5.9米30+辐射松山东报价760元/方，江苏报价755元/方，与上周持平。
  • 5.9米20+辐射松山东报价710元/方，江苏报价725元/方，与上周持平。
  • 11.8米云杉20+山东报价1150元/方，江苏无报价。
• 价差情况：
  • 山东与江苏在3.9米30+、40+、20+辐射松及5.9米30+云杉之间价差较小或保持稳定。
  • 主流材种区域价差显示山东与江苏价格基本一致，无明显价差。
• 期货合约走势：
  • 主力合约LG2603收盘价为776.5元/立方米，较上周上涨0.4%。
  • 本周盘面整体偏高位震荡，基本面维持供需偏弱格局。
  • 月差倾向收窄，03-05月差为-10.5元/立方米，03-07月差为-17.5元/立方米，05-07月差为-7元/立方米。

其他影响因素

• 海运费：
  • 波罗的海干散货指数（BDI）录得1877.00点，较上周下降7.78%。
  • 灵便型海运指数（BHSI）录得719点，较上周下降3.62%。
  • 上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1656.32点，较上周上涨6.7%。
• 汇率：
  • 美元兑人民币汇率为7.007，周环比下降0.48%。
  • 美元兑新西兰元汇率为1.709，周环比下降1.3%。

价格与价差分析

• 现货价格：
  • 主要树种和规格价格保持稳定，无明显上涨或下跌。
• 价差：
  • 各区域价差较小，市场整体价格趋稳。
  • 不同规格之间价差相对稳定，显示市场对不同规格原木的需求较为均衡。

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结论

当前原木市场整体呈现供需偏弱格局，现货价格稳定，区域价差较小。供应方面，新西兰原木到港量稳定，12月预计到货158万方，1月有望增加。需求端，港口出货量与库存保持平稳，未出现明显波动。海运费指数有所下降，而出口集装箱运价指数上升，汇率方面美元走弱，对市场可能产生一定影响。市场参与者需密切关注供需变化及外部因素对价格的影响，谨慎决策。