20240516-东吴证券-宏观点评_美国4月通胀如何影响降息演绎_6页_617kb

美国4月通胀与预期吻合度高，核心CPI同比下降并为六个月首次降温，整体CPI环比下降超预期，零售销售数据亦表现良好，这两组数据叠加为美联储政策操作提供了有利空间。大选年的背景下，美联储需平衡通胀治理与经济稳定，保持政策定力。当前通胀下行主要受能源价格上涨（4月同比达26%）抑制，核心商品方面，二手车价格大幅下滑是推动其放缓的核心因素。但超级核心通胀表现依然强劲，同比增速达49.1%，且4月虽环比有所放缓，但同比攀升，显示通胀治理仍面临挑战。住房通胀粘性较强，是核心CPI难降的关键。服装通胀的回升可能对核心商品放缓构成阻碍。总体来看，美国的通胀压力依然较大，美联储需保持耐心，让限制性政策充分发挥作用。