> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色及新能源金属市场总结 ## 核心内容概览 本报告分析了近期有色金属及新能源金属市场的走势，涵盖黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍、工业硅和多晶硅、碳酸锂等品种。整体来看，市场受到地缘政治、美元走强、利率高企、供需变化等多重因素影响，呈现震荡或承压走势。部分品种具备中长期上涨逻辑，但短期需关注价格波动及宏观环境变化。 --- ## 主要观点与关键信息 ### **黄金** - **核心观点**：回调 - **主要逻辑**： - 地缘政治谈判反复，美伊谈判进展不明朗。 - 美元指数走强与美债利率高位压制黄金的金融属性。 - 黄金跌穿关键技术位，短线资金加速撤离。 - 长线逻辑未变，美元信用和全球储备再平衡支撑黄金配置价值。 - **策略建议**：短期关注支撑位970，若跌破则可能继续下探；长期仍具配置价值，建议作为尾部风险对冲工具。 ### **白银** - **核心观点**：承压 - **主要逻辑**： - 美元和美债利率仍处于高位，压制白银金融属性。 - 工业需求疲软，市场对白银生产缺口和需求动力关注度不高。 - 短期震荡为主，需关注宏观氛围的边际变化。 - **策略建议**：短期震荡，建议关注风险报偿比，关注宏观变化。 ### **铜** - **核心观点**：震荡 - **主要逻辑**： - 美伊谈判反复，美元走强压制金融属性。 - 矿端供应硬缺口与AI驱动的结构性需求支撑基本面。 - 国内库存小幅累库，制约上方空间。 - **策略建议**：短期回调可逢低试多，中长期对铜仍看好，关注区间【103000，106000】元/吨（沪铜）和【13200，13800】美元/吨（伦铜）。 ### **锌** - **核心观点**：震荡 - **主要逻辑**： - 海外锌矿供应扰动增加，锌精矿加工费加速下滑。 - 国内库存累库，下游需求疲软，制约价格上行空间。 - 短期宏观和板块情绪偏弱，市场震荡。 - **策略建议**：短期区间震荡，建议回调逢低试多，关注【24400，24800】元/吨（沪锌）和【3450，3550】美元/吨（伦锌）。 ### **铅** - **核心观点**：承压 - **主要逻辑**： - 国内再生铅冶炼厂停产与复工并存，进口铅窗口关闭。 - 下游蓄电池企业处于消费淡季，需求疲软。 - 铅价呈现短期反弹回落走势。 - **策略建议**：短期承压，建议观望，关注需求变化。 ### **锡** - **核心观点**：反弹承压 - **主要逻辑**： - 海外缅甸佤邦锡矿雨季复产进度缓慢。 - 国内冶炼企业矿端略显偏紧，下游锡焊料需求尚可。 - 短期锡价反弹承压。 - **策略建议**：短期反弹承压，建议回调逢低试多，关注【3450,3550】美元/吨（伦锡）。 ### **铝** - **核心观点**：反弹承压 - **主要逻辑**： - 海外铝土矿供应扰动减弱，但国内铝锭社会库存缓慢去化。 - 下游开工率分化，需求表现不一。 - 氧化铝库存继续累积，市场供给压力仍存。 - **策略建议**：短期建议止盈观望，关注库存变化，运行区间【23500-25000】元/吨（沪铝）。 ### **镍** - **核心观点**：反弹承压 - **主要逻辑**： - 印尼镍矿政策扰动，生产配额下调，冶炼成本上升。 - 国内纯镍社会库存高位，下游不锈钢需求温和去库。 - 镍价短期反弹承压。 - **策略建议**：短期反弹承压，建议止盈观望，关注【140000-150000】元/吨（沪镍）。 ### **工业硅** - **核心观点**：反弹 - **主要逻辑**： - 5月高库存未明显改善，高基差支撑盘面。 - 成本端焦煤价格上涨，带动价格反弹。 - **策略建议**：短期反弹，关注【170000-182000】区间企稳。 ### **多晶硅** - **核心观点**：低位震荡 - **主要逻辑**： - 5月多晶硅延续累库趋势，供给侧政策与弱现实博弈加剧。 - 无政策炒作背景下，价格无上涨动力。 - **策略建议**：维持大区间震荡，关注下方支撑。 ### **碳酸锂** - **核心观点**：高位震荡 - **主要逻辑**： - 总库存连续3周去库，但去库幅度不及预期。 - 仓单量维持在5万吨以上，近月合约交割压力较大。 - 澳矿和枧下窝复产消息扰动市场，持仓量持续下滑。 - **策略建议**：等待企稳，关注【170000-182000】区间。 --- ## 风险提示 - 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优，仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。 - 关注等级和颜色标注仅代表品种当前市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度，不构成任何投资建议、收益承诺或未来表现的保证。 - 投资者须独立判断并承担风险。 - 期货投资风险应完全由实际操作者承担，本报告不承担因使用本报告而引起的损失责任。 --- ## 期货投资咨询业务资格编号 证监许可〔2015〕75号