20250926-交银国际证券-医药行业_特朗普对进口创新药加征关税_但实际影响或有限_建议逢低布局_4页_287kb

交银国际研究快报总结：医药行业

特朗普宣布自2025年10月1日起对进口品牌药和专利药征收100%关税，豁免正在美国建厂的企业。分析认为，此举对中国创新药产业链影响有限，因多数中国企业通过外包生产或授权模式出海，不受直接影响。CXO行业出口主要为原料药和生物药原液，冲击较小。短期建议逢低布局创新药和CXO相关股票，关注ESMO大会（10月中下旬）和医保谈判（10-11月），以捕捉催化剂。投资重点包括创新药企业如三生制药、德琪医药等，以及CXO龙头药明合联。总体上，关税政策表面影响跨国药企，但影响范围可控，中国医药产业链预计平稳。

投资提示：短期关注市场波动时择机买入，长期看好创新药研发和支付端改革。免责声明和披露内容不再重复。