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报告总结：银河证券《每日晨报》

1. 宏观政策与市场展望

• ✔️ 新“国九条”核心要点：
  （1）推动REITs市场高质量发展，参考“1%存量盘活万亿级市场”逻辑，强调盘活资产、提升再投资能力。
  （2）推进REITs专项立法，完善法律框架，重点解决法人主体和产融结合难题。
  （3）优化REITs税收政策，落实全流程税收支持，避免多重征税，增强市场活力。
  结论：法律与税收双驱动下，REITs市场有望吸引更多资本支撑实体经济高质量发展。

• ✔️ 物价高频数据：
  （1）黑色商品：铁水产量触底回升，钢厂利润改善，带动螺纹钢、铁矿石震荡偏强，政策推动基建投资回暖。
  （2）有色金属：维持震荡涨势，供需结构平衡，下游需求未显著改善。
  （3）原油价格回吐地缘溢价，预计维持震荡，欧佩克+减产预期仍存韧性。
  （4）食品价格宽松供应，菜价上涨乏力。

2. 策略与行业分析

• ✅ 公募基金降费落地：
  交易佣金费率下调，分层影响不同基金类型：
  （1）降低成本、提升投资者获得感，强化基金公司与投资者利益一致性。
  （2）推动基金行业重视投研能力，加速分化，被动指数基金规模或扩大。
  （3）激发券商研究能力，券结模式成为重点发展方向，促进行业转型财富管理。

3. 风险提示

• 政策落实不及预期、经济复苏不及预期、外需回落超预期、国内政策效果不确定等。

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A[新“国九条”]-->B[REITs法律+税收政策]
B-->C[盘活存量、促进高质量发展]
D[宏观政策宽松]-->E[基建投资回暖]
E-->F[黑色商品价格修复]
G[公募降佣]-->H[行业分化加速]
H-->I[被动基金扩张，财富管理转型]