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澳优乳业股份有限公司2024年中期报告总结

1. 公司概况
澳优乳业股份有限公司（股票代码：1717）成立于开曼群岛，主要业务聚焦于乳制品及营养品的生产、研发与销售，核心产品为配方羊奶粉和牛奶粉。公司愿景是“成为全球最受信赖的配方奶粉及营养健康企业”。

2. 战略与市场表现

• 业务回顾：
  2024年上半年，中国婴配奶粉市场面临出生人口下滑挑战，但行业整合加速。集团收入增长4.8%至36.81亿元人民币，主要驱动力为：
  • 自家品牌羊奶粉：中国市场增长14.6%至180.8亿元人民币，海外市场增长50.7%，尤其中东和美国市场表现强劲。产品研发升级（如添加HMO、DHA等营养成分）带动销量提升。
  • 羊奶粉供应链优化：完成对荷兰乳制品集团Amalthea剩余50%股权收购，强化原料自主供应能力。
• 牛奶粉业务：受终端需
  缩减及旧标产品切换影响，收入同比下降10.4%。
• 营养品业务：收入轻微下滑，但下游零售端因益生菌产品（如爱益森）整合后增长显著，尤其儿童益生菌产品市场反响热烈。

3. 财务表现

• 收入与利润：2024年上半年收入同比增4.8%，本权益持有人应占利润为14.54亿元人民币，较去年同期下降21.2%，主要受牛奶粉销售下滑及政府补贴减少影响。
• 成本与效率：毛利率提升至43.4%（期初42.0%），得益于供应链优化及产品结构改善。销售及分销开支占比上升至29.9%，因加大海外市场推广投入。
• 杠杆与融资：未偿还债务245.17亿元人民币，获伊利股份担保支持新基粉设施建设。

4. 未来战略
集团聚焦三大方向：

1. 深化羊奶粉业务：巩固全球羊奶粉领导地位，加强高端牛奶粉市场竞争力。
2. 营养品拓展：优化益生菌产品组合，构建上游生产业务护城河。
3. 海外扩张：优先开发印度等高潜力市场，完善零碳排放生产基地布局（2024年底湿法混合工厂数字化投产）。
   此外，加速数字化转型、聚焦研发投入，并加强ESG目标（如碳减排）和企业管治改进。

5. 关键指标

• 收入组成：羊奶粉占63%、营养品10%、私人品牌及其他13%。
• 市场布局：羊奶粉业务覆盖中国、欧美、中东等高增长地区，海外市场收入占比提升至总收入的7.9%-16.1%。

6. 风险管理与股东互动

• 细分风险：汇率波动、利率变动及信贷风险（主要客户集中）受严格对冲管理。
• 企业管治：独立董事宋昆冈辞职后，正在招聘新成员填补提名及薪酬委员会的空缺。
• 股息政策：董事会未建议派发中期股息。

总结亮点：

• 羊奶粉业务是集团增长核心引擎，国际市场表现突出。
• 财务稳健得益于成本控制和供应链升级，长期ESG战略助力可持续发展。
• 挑战在于牛奶粉市场萎缩及竞争加剧，需加速产品创新与海外布局应对。