20250821-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_16页_1mb

银河有色有色研发报告总结（2025年8月21日）

1. 贵金属市场

• 8月20日，伦敦金上涨0.94%收于3347.335美元/盎司，逼近3350美元；沪金主力合约上涨0.52%。美元指数先涨后跌，美债收益率小幅回落。
• 美联储9月降息概率约为18.1%，降息25个基点概率为81.9%；10月累计降息25个基点概率为46.4%，累计降息50个基点概率为45.5%。
• 特朗普与美联储理事库克的争议事件令美元走弱，为贵金属提供了反弹机会；未来美国可能面临"类滞胀"情景，对贵金属形成支撑。

2. 铜市场

• 8月20日，沪铜2509合约上涨0.19%收于78730元/吨；LME铜涨0.38%。
• 印尼El Teniente矿事故导致产量下调，但仍维持年度目标；中国精炼铜进口量同比上升12.05%，进口窗口接近打开。
• 铜价短期承压，进口货源增加对价格形成下行压力，交易策略建议空头操作。

3. 氧化铝市场

• 8月20日，氧化铝期货价格上涨46元至3155元/吨；现货市场价格小幅下降。
• 产能利用率保持高位，主要氧化铝企业开启检修计划，库存增加但仍维持供需过剩格局。
• 市场投机情绪降温，氧化铝维持偏弱震荡，关注基差转正带来的支撑。

4. 电解铝市场

• 8月20日，沪铝2509合约上涨70元至20590元/吨；现货市场华东地区报价下跌70元。
• 海外对俄铝制裁的缓和预期压制伦铝，但外盘与内盘价差扩大；出口数据显示国内铝锭净进口量增加。
• 国内电解铝社会库存去库，工业品供需变化将是价格变动的驱动因素。

5. 锌市场

• 8月20日，沪锌2510合约上涨0.41%收于22300元/吨；进口锌矿量创下新高。
• 国内锌市处于累库状态，终端消费仍显疲软；供应持续释放给锌价下行带来压力。

6. 镍市场

• LME镍库存增加，价格跌至15045美元/吨；现货市场金川镍升水环比上升50元。
• 全球精炼镍过剩量较大，价格驱动不足；国内镍铁成交价涨至960元/镍点。

7. 碳酸锂市场

• 8月20日，碳酸锂主力合约跌停；现货市场电碳报价持平于85700元/吨。
• 锂辉石进口量环比大幅增加，碳酸锂进口量环比下降；藏锂矿石发运量下降，可能导致9月供需偏紧。

总体市场展望

有色金属及贵金属市场呈现震荡分化态势，宏观因素（如美联储政策、全球贸易局势）及供需基本面均对品种价格产生显著影响。建议投资者密切关注美联储官员讲话、经济数据及重要矿产企业动态，灵活调整仓位与套利策略，谨慎把握价格波动机会。