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大越期货贵金属早报总结（2025年8月21日）

分析师：项唯一
从业资格证号：F3051846
投资咨询证号：Z0015764

市场回顾

美联储会议纪要偏鹰，提振美科技股反弹，使黄金和白银价格回升。当天欧美股市涨跌不一，而美债收益率多数下跌，美元指数小幅下跌，离岸人民币升值。

• 黄金方面：COMEX黄金期货涨1%，报3392美元/盎司，现货黄金小幅贴水期货；沪金主力合约收跌0.35%。
• 白银方面：COMEX白银涨1.4%，现货白银小幅贴水期货；沪银主力合约收跌1.86%。

黄金和白银基差小幅变化，主力合约持仓净多延续，但投机性净多有所减弱。
交易所库存方面，黄金仓单 小幅增加，白银仓单小幅减少，但金价溢价仍在收敛。

今日关注

重点关注以下事件：

• 日本、德国、法国、欧元区制造业与服务业PMI初值；
• 中国商务部新闻发布会；
• 杰克逊霍尔央行年会开幕；
• 美联储官员博斯蒂克讲话，美7月成屋销售和Markit PMI初值等。

分析观点

全球动荡导致避险情绪升温，美国滞胀预期升温，降息时间推迟，利好黄金白银价格。

• 利多因素：全球动荡引发避险情绪、美国滞胀预期、地缘局势紧张、关税政策提振商品白银价格；
• 利空因素：降息预期推迟、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好情绪悲观、俄乌冲突结束。

技术面：从价格图来看，近期金价与银价多呈震荡阶段，伦敦金银现货比例显示市场仍维持一定避险属性。
策略建议：投资者应保持谨慎，关注市场变化，谨防黑天鹅事件及政策因素叠加扰动行情趋势。

风险提示

• ⚠️ 特朗普新政政策风险
• ⚠️ 美国经济数据是否符合预期
• ⚠️ 地缘冲突是否持续
• ⚠️ 俄乌冲突缓和预期

市场有风险，投资需谨慎。