20251128-五矿期货-白糖_价格跌至相对低位_博弈难度加大_5页_482kb

白糖专题报告摘要

报告要点

• 2025/26榨季国内预计增产44万吨，达到1160万吨，同比增幅明显。
• 印度、泰国、巴西等主要产糖国预计增产显著，全球糖产量将增长3.15%，达到1.8177亿吨。
• 全球供需从短缺转向过剩，2025/26榨季预计过剩163万吨，国际糖价短期难有上涨动力。
• 国内配额外进口利润持续扩大，截至11月初进口利润达900元/吨以上，进口政策趋严但仍利润可观。
• 郑糖价格跌至相对低位，多空博弈难度加大，趋势性行情机会减少。
• 策略建议：逢高抛空，价格下跌后择机平仓。

重点分析

• 全球供应扩大、消费增长乏力，导致糖价承压。
• 国内产量增加，新榨季广西甘蔗种植面积扩大，食糖产量预估增加30万吨。
• 进口政策变化：海关对糖浆等进口管控加严，配额外进口利润窗口打开，加剧国内供应。
• 未来展望：需关注北半球实际产量与预期的差异，以及印度出口配额的执行情况。

风险提示

• 北半球产糖国产量低于预估值将缓解过剩压力。
• 配外进口持续扩大可能进一步施压国内价格。

#免责声明
本报告仅供参考，不构成任何投资建议。

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