社会服务-出游限制“松绑”-旅游市场显著升温-南京证券_4页_369kb

社会服务行业研究报告总结（801210）

核心内容

本报告聚焦于社会服务行业中的旅游细分领域，分析了2023年以来旅游市场复苏情况及行业发展趋势。报告指出，随着新冠疫情对旅游业的影响减弱，以及国家政策的支持，旅游市场呈现显著升温态势，尤其在旅行社、酒店和景区等环节表现突出。

主要观点

• 政策支持推动复苏：2022年8月国务院发布《“十四五”旅游业发展规划》，表明中央对旅游业长期发展的信心。2023年7月和9月出台的消费刺激政策，进一步推动了旅游消费的恢复。
• 旅行社业务快速回暖：受出游限制政策“松绑”影响，2023年上半年旅行社接待人次大幅增长，23Q1同比增长261.70%，23Q2同比增长443.31%，恢复至2019年同期的79.49%和94.56%。天目湖公司23H1旅行社业务收入同比增长515.03%，显示行业复苏的强劲势头。
• 酒店行业复苏显著：2023年中报数据显示，酒店板块营收同比增长140.26%，恢复至2019年同期的95.53%；归母净利润7.30亿元，同比扭亏为盈，恢复至2019年同期的84.39%。尽管尚未完全恢复，但整体趋势向好。
• 景区经营持续改善：A级景区数量从2018年的1.19万个增至2022年的1.49万个，2023年上半年景区营收同比增长333.94%，恢复至2019年同期的110.06%；归母净利润7.53亿元，恢复至2019年同期的153.81%，收入与利润均超过疫情前水平。
• 旅游需求多样化：避暑、研学、康养等新兴旅游需求成为暑期市场增长的重要支撑。各类演艺演出活动也带动了交通、住宿、餐饮等综合消费。
• 投资建议：重点推荐业绩兑现能力强、受益于假期出行催化的景区演艺相关公司，如天目湖、九华旅游、宋城演艺等。同时关注头部酒店集团如锦江酒店、首旅酒店，以及出境游龙头众信旅游。

关键信息

行业趋势

• 旅游市场显著升温：出游限制政策放宽，旅游消费信心回升，市场整体复苏。
• 数字化转型加速：在线旅游预订模式推动传统旅行社向数字化转型。

数据表现

• 旅行社：2023年上半年接待人次恢复至2019年同期的79.49%和94.56%。
• 酒店：2023H1酒店板块营收同比增长140.26%，归母净利润扭亏为盈。
• A级景区：2023H1景区板块营收同比增长333.94%，恢复至2019年同期的110.06%；归母净利润恢复至2019年同期的153.81%。

消费升级与创新

• 内容创新与引流手段：传统景区通过直播引流、文创产品等方式探索新的增长点。
• 旅游产品多样化：研学、康养等新兴旅游产品受到更多关注，成为市场增长的新引擎。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能影响居民消费意愿和旅游市场表现。
• 疫情反复风险：虽然当前疫情有所缓解，但未来仍有不确定性。

行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐：预计6个月内该行业将超越整体市场表现。
• 投资建议：
  • 买入：关注业绩增长显著、具备较强市场竞争力的公司。
  • 增持：关注具备一定增长潜力，但尚未完全兑现的标的。
  • 推荐标的：锦江酒店、首旅酒店、天目湖、九华旅游、宋城演艺、长白山、众信旅游等。

投资注意事项

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，全面评估市场风险。
• 本报告数据来源合规，分析基于专业判断，不受到第三方影响。