20230927-南京证券-社会服务_出游限制_松绑_旅游市场显著升温_4页_369kb

社会服务行业研究报告总结（801210）

行业概况

随着新冠疫情限制政策逐步放宽，旅游市场迎来显著升温。2022年8月，国务院发布《“十四五”旅游业发展规划》，强调加快旅游强国建设，推动旅游业创新发展，显示出对旅游业长期发展的信心。2023年，随着新冠病毒致病力减弱和疫情防控政策调整，消费者旅游信心得到提振，旅游消费市场开始复苏。

核心内容

旅行社行业

• 行业复苏：2023年上半年，旅行社接待国内旅游人次当季同比分别增长261.70%和443.31%，恢复至2019年同期的79.49%和94.56%。
• 行业增长：尽管疫情导致旅行社组织国内旅游人次大幅下降，但旅行社数量在疫情期间持续增长，2022年末达到45162家，同比增长6.43%，较2019年增长15.97%。
• 数字化转型：在线旅游预订模式在提升效率和吸引客源方面具有优势，推动传统旅行社向数字化转型。
• 典型案例：天目湖公司2023年上半年旅行社业务收入达1.01亿元，同比增长515.03%，较2019年同期增长37.92%。

酒店行业

• 复苏态势：2023年上半年，酒店行业营收同比增长140.26%，恢复至2019年同期的95.53%；归母净利润7.30亿元，同比扭亏为盈，恢复至2019年同期的84.39%。
• 行业挑战：尽管整体复苏良好，但入住率尚未完全恢复，部分直营店经营仍受影响，与2019年相比仍存在一定差距。
• 重点公司：锦江酒店、首旅酒店、金陵饭店、君亭酒店、华天酒店等公司表现突出。

A级景区行业

• 数量增长：全国A级景区数量从2018年的1.19万个增至2022年的1.49万个，净增近3000个。
• 业绩恢复：2023年上半年，A级景区接待人次和旅游收入分别恢复至2019年同期的110.06%和153.81%，收入和利润均超过疫情前水平。
• 复苏动力：客流复苏和经营杠杆效应推动业绩增长，头部景区在异地长距离出行中表现尤为突出。

主要观点

• 政策支持：中央出台的多项支持消费政策，为旅游市场复苏提供了有力支撑。
• 市场趋势：2023年旅游市场呈现出节假日集中出游的特征，避暑、研学、康养等细分市场成为增长点。
• 行业前景：旅游市场正在逐步恢复，旅行社和景区等板块表现强劲，未来增长潜力较大。
• 投资机会：重点关注业绩兑现能力强、受假期出行催化的景区演艺行业相关公司，如天目湖、九华旅游、宋城演艺等；同时关注头部酒店集团，如锦江酒店、首旅酒店；以及出入境游复苏相关的公司，如众信旅游。

关键信息

• 旅行社：2023年上半年接待人次显著增长，行业数量持续上升。
• 酒店：上半年营收和净利润大幅增长，但尚未完全恢复至2019年水平。
• 景区：A级景区数量和业绩均实现增长，收入和利润已超越2019年水平。
• 投资建议：推荐关注业绩表现良好、具备成长潜力的旅游相关公司，行业评级为“推荐”。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、居民消费意愿恢复缓慢等可能影响行业发展。

行业评级与投资评级

• 行业评级：推荐（预计6个月内该行业将超越整体市场表现）。
• 上市公司投资评级：
  • 买入：预计6个月内绝对涨幅大于20%；
  • 增持：预计6个月内绝对涨幅为10%-20%；
  • 中性：预计6个月内绝对涨幅为-10%至10%；
  • 回避：预计6个月内绝对涨幅为-10%及以下。

风险与免责声明

• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、居民收入及消费意愿恢复不及预期。
• 免责声明：本报告基于合规数据编制，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正，不构成买卖出价或征价。投资者应自行判断，自行承担风险。

结论

旅游行业在政策支持和市场复苏的双重推动下，展现出强劲的恢复态势。旅行社、酒店和景区等细分领域均实现显著增长，特别是头部企业表现突出。未来，随着更多消费政策的落地和旅游需求的持续释放，行业有望进一步增长，建议投资者重点关注具备较强业绩兑现能力和增长潜力的旅游相关公司。