20250811-中航证券-军工材料月报_关注半年报披露_16页_3mb

国防军工行业深度报告总结

报告摘要

军工材料行情回顾

• 7月份军工材料指数上涨 3.59%，军工（申万）指数上涨 3.08%，军工材料板块跑赢行业 0.51个百分点。
• 上证综指、深证成指、创业板指分别上涨 3.74%、5.20%、8.14%。
• 涨跌幅前三公司为：菲利华（+65.17%）、佳驰科技（+52.11%）、华秦科技（+14.28%）。
• 涨跌幅后三公司为：广大特材（-14.09%）、楚江新材（-8.84%）、天力复合（-8.79%）。

本月主要观点

1. 2025年为“十四五”最后一年，“补课”带动上游材料需求。
2. 地缘政治冲突提升市场对军工行业关注度，推动行情修复。
3. 新材料技术成熟，隐身材料、碳纤维等在新装备中应用占比提升。
4. 军民融合逻辑推动高纯石英纤维等民用材料市场拓展。
5. 军工材料板块整体涨幅落后行业，但性价比较高，具备补涨逻辑。

军工材料行业判断与展望

1. 军工材料行业或逐步复苏

• 2025年军工行业需求集中释放，军工材料作为基础材料将提前受益。
• 从近期碳纤维落地订单来看，行业确定性正在恢复。
• 未来20年大型客机机体材料市场规模将达3万亿元以上，国产替代空间巨大。

2. 降价背后低成本与高可靠之间的博弈取舍

• 军品降价是需求放量与生产规模扩大的结果，但与产品可靠性存在矛盾。
• 在需求未明显改善的前提下，持续大幅降价不可持续。
• 未来随着需求修复，以量换价将成为行业成熟的重要表现。

3. 多流水趋势带来新机遇

• 军品采购中，单一来源风险显现，产业链整合与多流水趋势将加强。
• 军工企业正降低对单一客户、业务领域的依赖，以增强抗风险能力。
• 未来产品成本、技术、质量将成为核心竞争力。

4. 材料多功能性要求日益提升，复合材料应重点关注

• 武器装备对材料多功能性需求上升，复合材料因其性能优势而被广泛采用。
• 在无人机、航天导弹、船舶军舰等领域，复合材料应用将不断拓展。

5. 增材制造、特种加工等新工艺迎来快速发展

• 3D打印技术从原型件向实际批产应用发展，推动轻量化、定制化零部件制造。
• 超卓航科等企业在增材制造维护和修复领域取得进展。
• 新材料特种加工工艺（如纳米技术、等离子体喷涂）将推动武器装备性能提升。

6. 高端材料“民用”市场带来第二曲线动力

• 碳纤维、高温合金等材料在风电、氢能储存、燃气轮机等领域展现广阔前景。
• 低空经济推动碳纤维复合材料需求增长，eVTOL、无人机等应用加速发展。
• 国产大飞机C919机体材料仍依赖进口，但国内替代趋势明显。

建议关注公司

风险提示

1. 原材料价格波动，导致成本升高；
2. 军品降价对企业毛利率影响；
3. 宏观经济波动，对民品业务造成冲击；
4. 军品采购不及预期。

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