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尿素市场分析总结

核心内容

2025年4月18日，尿素市场整体呈现震荡下行趋势，供需格局宽松，需求端缺乏强劲驱动，市场以刚需采购为主。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。

一、行情回顾

• 尿素期货走势：本周尿素期货主力合约UR2509震荡下行，跌幅为2.58%，振幅为4.23%。
• 山东尿素小颗粒市场价：截至4月18日，山东尿素小颗粒市场低端价格为1840元/吨，较上周五下跌60元/吨。

二、尿素基本面分析

1. 供给端

• 开工率：本周尿素开工率为84.81%，环比下降0.88%，但同比上涨4.99%，仍处于近五年高位。
• 煤头与气头产量：
  • 煤头尿素周度产量为112万吨，环比下降1.75%。
  • 管道化肥用气制尿素周度产量为26万吨，环比持平。
• 供应格局：整体供应宽松，行业新增产能逐步达产与存量装置技改形成共振，预计后续有效产能仍有增量空间。

2. 需求端

• 复合肥企业开工率：复合肥企业产能运行率为49.88%，环比下降1.27%，反映终端用肥需求传导迟滞。
• 三聚氰胺开工率：三聚氰胺行业开工负荷率为63.58%，环比上涨2.74%，主要受益于出口订单阶段性回暖。
• 需求特点：农业板块保持刚性需求，但工业需求冷热不均，整体需求缺乏强劲驱动。

3. 库存端

• 企业库存：4月17日，尿素企业库存为72.5万吨，环比上涨3.13%。
• 港口库存：4月18日，港口库存为11.4万吨，环比下降6.56%。
• 库存趋势：社会库存进入季节性去化阶段，但后续库存去化仍需观察需求跟进情况，若农业需求未能释放或工业采购放缓，库存可能再度累积。

4. 成本端

• 天然气制尿素成本：1971元/吨。
• 固定床成本：1984元/吨。
• 气流床工艺成本：1526元/吨。
• 生产毛利：
  • 固定床工艺尿素生产毛利为-154元/吨，环比亏损增加40元/吨。
  • 气流床工艺尿素生产毛利为314元/吨，环比增加25元/吨。
  • 天然气制工艺尿素生产毛利为-91元/吨，环比亏损增加50元/吨。
• 合成氨价格：山东合成氨日度市场低端价为2500元/吨，环比上涨50元/吨。

5. 供需平衡表（部分数据）

三、后市展望

1. 市场展望

• 供给端：供应端维持高弹性释放特征，开工负荷持续处于历史峰值区间，有效产能仍有增量空间，供应压力持续。
• 需求端：农业需求托底，工业需求冷热不均，复合肥企业开工率下降，三聚氰胺行业受益于出口订单回暖，但整体需求仍偏弱。
• 库存端：库存去化进入季节性阶段，但后续能否持续需观察需求释放情况，库存累积可能压制价格。
• 操作建议：当前尿素市场供应宽松格局未变，缺乏明确驱动，建议采取高抛低吸的震荡操作思路。

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