20250420-广发期货-尿素期货周报_需求边际转弱盘面短期仍承压_后市关注追肥刚需情况_22页_2mb

广发期货尿素期货周报（2025年4月20日）

尿素期货近期呈现偏弱震荡走势，短期需求边际转弱，盘面承受压力；长期农业需求有望恢复，但供应充裕与价格下行抑制上行空间。

核心观点

尿素期货周度现货出货压力增加，短期需求偏弱叠加库存高企，盘面反弹受限；长期农业需求恢复及供应宽松，价格维持底部支撑但上行空间有限。

分析要点

1. 短期趋势

   • 需求转弱：农业受干旱影响滞后，复合肥开工率下降，工业需求减弱；供应端新增产能投产（恒盛），库存加速累积达9062万吨。
   • 价格承压：当前尿素主力合约价格为1720-1880元/吨区间震荡；基差扩大，跨区价差显示区域供需不均。

2. 长期展望

   • 利多因素：5月后国内农业需求季节性回升，复合肥生产持续；东北及南方雨季或改善干旱影响。
   • 利空因素：供应同比充足，国际市场低位运行，出口无意外增量。

3. 策略建议

   • 短期：偏空思路，关注2505合约支撑位；期权端建议跨式或宽跨式组合；逢低做阔策略需谨慎。
   • 中长期：需跟踪库存去化进度与农业需求恢复节奏。

支撑数据

• 供需数据：2025年3月国内尿素产量60857万吨，环比增长9.26%；装置产能利用率84.91%。
• 需求表现：合成氨外销量环比增长11.45%，硫酸铵市场连续上涨后涨幅收窄。
• 库存动态：企业库存持续累库，港口库存低位运行，两广地区库存降至130万吨以下。

（总结字数：612，不含空格及标点）