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华安期货投研棉花周报2023/6/30

作者：姚禹
从业资格：F3078315 / Z0018225
联系方式：0551-62839161

核心观点

1. 投资策略：建议轻仓试多CF2309合约。
2. 价格区间：短期基差震荡上行；长期支撑16000元/吨，阻力18600元/吨。

市场分析

供应端

1. 统计显示，2023年中国棉花实播面积同比减少10.3%，产量预期收紧，形成紧平衡态势。
2. 新棉供应端减产已定，抢收炒作推动棉价中长期上涨。

需求端

1. 上游供应紧张与下游亏损矛盾突出，消费不及预期但同比改善。
2. 需求决定棉价高点与运行时间，不应被看作看跌理由。

政策与短期扰动

• 抛储及配额政策落地可能短期增加供应，抑制涨价。
• 市场或因此加剧对供应紧张的猜想，长期助力价格上涨。

数据解读

基差与内外棉价差

• 新疆棉现货基差震荡上行，内外棉价差已恢复“内强外弱”。

波动率

• 棉花指数波动率低位运行，预期随减产炒作上升。

期货与库存

• 仓单数量小幅下降，加工企业逢低备货、期货倒挂扩大为关键因素。
• 纺企纱线库存增长，中小纱厂成品库存达15-20天，终端需求未明显释放。

国际棉花市场

• 美国6月出口量虽增长但较平均水平下降，中国为主要买家。
• 美棉优良率持续提升，种植进度加快，未来结铃与现蕾情况需关注。

⚠️ 风险提示

• 政策供应增加（如抛储）可能短期抑制价格。
• 美棉产量、出口量数据需密切关注。

📊 技术面建议

• 9-5反套策略操作可行。
• 涨势区间16000-18600元/吨。

📄 免责声明

本报告所载信息来自公开资料，力求准确但不保证完整，据此投资风险自负。不构成个人投资建议。