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先导智能(300450.SZ) 总结

核心内容

• 公司名称：先导智能
• 股票代码：300450.SZ
• 分析师：朱吉翔
• 日期：2022年12月27日
• 目标价：50.0元
• 投资评等：买进（Buy）

公司基本资讯

• 产业别：机械设备
• A股价（2022/12/26）：41.19元
• 深证成指（2022/12/26）：10978.99点
• 股价12个月高/低：76.44元/36.92元
• 总发行股数（百万）：1566.16
• A股数（百万）：1454.20
• A市值（亿元）：598.98
• 主要股东：香港中央结算有限公司（持股22.00%）
• 每股净值（元）：6.65
• 股价/账面净值：6.19
• 股价涨跌（过去一个月、三个月、一年）：-5.3%、-17.9%、-42.0%

投资评等说明

• 强力买进（Strong Buy）：潜在上涨空间≥35%
• 买进（Buy）：15%≤潜在上涨空间<35%
• 区间操作（Trading Buy）：5%≤潜在上涨空间<15%
• 中立（Neutral）：无法由基本面给予投资评等，预期近期股价将处于盘整，建议降低持股

主要观点

• 行业前景乐观：全球新能源汽车行业持续增长，预计未来3年动力电池装机需求将保持30%以上的增长，储能行业亦将高速成长，锂电设备需求依然乐观。
• 公司技术领先：在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位，拥有包括CATL、ATL、NORTHVOLT、比亚迪、LG等全球一线锂电池客户。
• 业绩表现强劲：1-3Q22公司营收100亿元（YOY +68.1%），净利润16.7亿元（YOY +65.9%），扣非后净利润16.2亿元（YOY +66.2%），EPS为1.06元。3Q22营收和净利润均创历史新高。
• 订单充足：截止3Q22，公司合同负债达81.8亿元，较年初增长112%，显示订单饱满，预收款项增加迅速。
• 盈利预测：预计2022-2023年净利润分别为25.2亿元和37.5亿元，YOY分别增长59%和49%，EPS分别为1.61元和2.4元，当前PE分别为26倍和17倍，估值偏低，维持买进建议。

关键信息

• 产品组合：

  • 锂电池设备：67.8%
  • 光伏设备：26.7%
  • 其他：2.9%

• 机构投资者占比：

  • 基金：19.0%
  • 一般法人：51.0%

• 财务数据概览（单位：百万元）：

风险提示

• 新冠疫情：可能拖累锂电设备需求增长。

财务报表概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

结论与建议

• 估值低位：当前股价对应2022-2023年PE分别为26倍和17倍，估值偏低。
• 维持买入建议：基于行业前景和公司技术优势，建议维持“买进”评级。
• 关注点：未来3年锂电设备需求增长预期良好，公司订单充足，盈利预测乐观。