20240901-华鑫证券-洋河股份-002304.SZ-公司事件点评报告_开启改革调整_强化分红回报_5页_292kb

洋河股份改革与分红事件分析总结

洋河股份（002304SZ）于2024年9月1日启动一系列改革调整，核心目标是强化分红回报政策，提升股东价值。报告基于公司2024年半期数据，分析师孙山山等提供专业点评。

2024H1公司营收同比增长5%至22876亿元，归母净利润增长1%至7947亿元，扣非净利润增长3%至7941亿元。q2业绩受外部需求减弱和市场竞争加剧影响，营收同比下降3%至6621亿元，净利润下降10%。主要问题包括毛利率下降1个百分点至73.67%，销售费用和管理费用上升，导致净利率下降。

公司发布2024-2026年现金分红规划，计划每年现金分红不低于当年归母净利润的70%或70亿元，提供了稳定的分红预期和安全边际。此外，公司在省内竞争加剧的背景下，推进渠道改革，并积极拓展省外市场，如上海、浙江等，以实现增量增长。

尽管白酒市场消费承压，公司通过主动调整增速和深化省内基础，同时寻求省外突破，展现了韧性。分析师调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为6.72元、7.14元和7.59元，对应PE分别降至12倍、12倍和11倍，维持“买入”评级。

报告强调改革成效边际释放，但存在风险因素，如宏观经济下行、消费场景恢复不及预期等。未来关注渠道开拓和品牌增长。