20260406-兴业研究-东南亚研究_能源冲击下_新兴市场债市价值逐步显现_香港金融市场周报_20260330-0404_5页_3mb

香港金融市场分析总结

核心内容

本文主要分析了当前全球及香港金融市场的宏观形势、金融市场表现、市场焦点及下周关键数据和央行决议。文章强调了全球宏观经济环境的复杂性，特别是美国、欧元区、中国内地及东南亚国家的经济表现和政策动向对金融市场的影响。

主要观点

宏观形势

• 美国非农就业强劲反弹，但薪资增速放缓，显示劳动力市场有所降温。
• ISM制造业PMI 超预期升至52.7，连续三个月扩张，与标普PMI数据一致，显示制造业持续回暖。
• 欧元区通胀 从1.9%升至2.5%，主要由于中东地缘局势导致的能源成本上涨，抵消了服务业和食品价格的小幅回落。
• 中国内地PMI 明显修复，重返扩张区间，显示经济复苏迹象。
• 油价上涨 推动出厂价格上升，对通胀产生上行压力。
• 中国香港零售 保持复苏向好态势，市场信心有所恢复。
• 韩国CPI 同比上涨2.2%，高于央行2%的通胀目标，显示通胀压力上升。
• 东南亚制造业成本上升 压制生产活力，影响区域经济表现。
• 澳联储私营信贷 增长稳健，但货币政策委员会会议纪要显示加息决策存在分歧。

金融市场表现

• 货币市场：港元利率大幅下行，隔夜HIBOR、1个月和3个月HIBOR分别降至2.02%、1.99%、2.28%；离岸人民币利率下行幅度小于港元。
• 外汇市场：全球外汇流动性显著恶化，新兴市场货币受创更甚。美元兑韩元汇率突破1500，韩央行倾向维持利率不变。泰铢面临贸易条件恶化和旅游淡季压力。美元兑卢比在3月27日一度达到95的历史新低，卢比年内走弱可能加速。
• 债券市场：全球利率中枢上移对新兴市场债市形成压力，但抛售潮可能带来估值洼地机会。2026年3月，新兴市场债市资金大幅流出，硬通货债遭遇过去三年多最差单月回报。
• 权益市场：本周有6家新股上市，二级市场节前成交清淡，避险情绪浓厚，恒生指数上涨0.7%。节后港股走势将受外围情绪影响。

市场焦点

• 中东局势 仍将是市场扰动因素，4月6日为特朗普推迟十天打击伊朗能源设施的最后期限，市场担忧原油供应中断。
• 美国通胀数据 将在下周公布，是美联储后续利率路径的重要参考。

关键信息

下周重要数据和央行决议

总结

整体来看，全球金融市场受到多重因素影响，包括地缘政治、通胀压力和货币政策变化。美国、欧元区和韩国等主要经济体的经济数据和政策动向对市场情绪和资金流动产生重要影响。同时，东南亚地区的制造业成本上升对区域经济构成挑战。在这样的背景下，港元和离岸人民币利率均出现下行趋势，但幅度不同。外汇市场方面，美元兑韩元和美元兑卢比汇率出现显著波动，新兴市场货币承压。债券市场则面临利率上升带来的压力，但市场抛售可能创造投资机会。权益市场方面，港股在节前表现清淡，节后走势需关注外围市场变化。市场焦点集中在中东局势和美国通胀数据，这两项将对全球金融市场产生深远影响。