20260316-兴业研究-东南亚研究_|_中东局势升温,超级央行周来袭——香港金融市场周报(20260309-0313)_5页_3mb

香港金融市场分析总结

核心内容

本文主要分析了当前全球及亚太地区金融市场的情况，特别是对香港市场的影响。重点内容涵盖宏观形势、金融市场（包括货币、外汇、债券和权益市场）、市场焦点以及下周的重要数据和央行决议。

主要观点

宏观形势

• 美国通胀：2月美国通胀数据与前值持平，但油价成为未来走势的关键因素。
• 301调查：美国宣布对包括中国在内的16个贸易伙伴发起301调查，为特朗普持续实施单边关税奠定基础。
• 欧元区制造业：1月工业产出环比连续第二个月下降，降幅扩大至1.5%，创2024年底以来最低水平。
• 中国出口：前两个月出口强劲上行，进口增长较快，显示经济复苏迹象。
• 中国台湾：出口维持高景气度，经济表现优于其他地区。
• 日本经济：1月劳工收入超预期反弹，显示劳动力市场韧性。
• 东南亚政府：部分国家已经开始提前举债，以应对市场不确定性。

金融市场

货币市场

• 港元资金面宽松，利率延续下行趋势。
• 隔夜HIBOR、1个月和3个月HIBOR分别为1.60%、2.08%、2.38%，预计将继续支撑香港楼市。
• 离岸人民币利率期限曲线保持相对稳定，1周、1个月和3个月期限CNH HIBOR分别为1.57%、1.73%、1.87%。

外汇市场

• 能源价格飙升使贸易条件成为影响外汇市场的关键因素。
• 马来西亚林吉特和印尼盾近期表现坚挺。
• 日本、韩国、泰国、印度等货币在当前大宗商品周期中承压。
• 人民币成为新兴市场货币的“稳定锚”。
• 澳元表现出较强的抗跌属性，其“商品货币”属性将在年内逐步凸显，具有较高配置价值。

债券市场

• 地缘冲突与能源价格飙升引发滞涨担忧，全球央行降息预期大幅退潮。
• 美联储降息预期推迟，美债长端收益率上升。
• 中国内地继续实施稳健偏宽松的货币政策，支持实体经济复苏。
• 美中利差走阔，港元债收益率跟随美债收益率略有滞后，短期高波动环境下利差预期走阔。

权益市场

• 一级市场：港交所发布咨询文件，放宽对二次上市及同股不同权（WVR）结构公司的上市要求。
• 二级市场：恒生指数下跌1.1%，显示市场情绪偏弱。
• 预计在地缘冲突尚未明朗的背景下，股市波动或进一步加剧。
• 港股即便出现技术性反弹，其高度和持续性也难以精准把握。
• 建议在油价出现明显回落前，保持谨慎，避免盲目追高。

市场焦点

• 中东局势：仍是市场关注的核心，可能对能源价格和全球通胀产生重大影响。
• 央行超级周：下周将有多国央行发布利率决议，包括澳联储、印尼央行、加拿大、巴西央行和美联储。
• 中美经贸协商：新一轮经贸协商将于3月15日在法国举行，最新动向值得密切关注。

下周数据和央行决议

关键信息

• 利率趋势：港元和离岸人民币利率持续下行，为楼市和投资提供一定支撑。
• 汇率波动：能源价格对亚太货币影响显著，人民币成为新兴市场货币的“稳定锚”。
• 股市波动：港股在短期内可能反弹，但其高度和持续性难以预测，需保持谨慎。
• 地缘风险：中东局势和中美经贸谈判是市场关注的核心，可能影响全球金融市场的走势。
• 政策动态：各国央行将密集公布利率决议，投资者需密切关注政策变化对市场的影响。