20211009-远东资信-东南亚疫情再起_经济复苏进程受阻_14页_602kb

报告摘要

2021年6月以来，东南亚多国爆发由德尔塔变异毒株引发的新一轮疫情，导致经济复苏进程受阻。各国采取了更严格的疫情限制措施，并加快疫苗接种计划，但疫情对制造业、出口、物价和金融市场带来了显著影响。

疫情蔓延情况：
- 印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国、越南五国新增确诊病例数大幅上升，疫情形势恶化。
- 印尼成为亚洲疫情新震中，累计确诊病例超422万例，病死率3.37%。
- 越南疫情最为严重，累计确诊病例超82万例，病死率2.45%。
- 泰国因过早开放旅游业，导致疫情暴发，单日新增病例达11200例。
疫情限制措施：
- 各国疫情限制措施再度收紧，疫情防控指数普遍上升。
- 泰国在9月后逐步放松部分封锁措施，疫情防控指数回归较低水平。
疫苗接种情况：
- 各国疫苗接种进程缓慢，马来西亚每百人完全接种率最高（63.81），越南最低（12.45）。
- 印度尼西亚、马来西亚、越南、菲律宾已加入COVAX，但疫苗交付不及预期。
- 泰国计划明年加入COVAX，以获取更多疫苗供应。

经济结构特点：
- 东南亚多为外向型经济体，对外贸易依存度高，外部风险敞口较大。
- 印度尼西亚与泰国为较大经济体，其他三国为小型开放型经济体。
疫情对经济的影响：
- 制造业与出口：
  - 2021年8月，东南亚五国制造业PMI指数均跌入收缩区间，部分国家如越南、泰国、菲律宾制造业持续萎缩。
  - 6月起，出口增速迅速回落，越南8月出口同比增速转为负值。
  - 由于全球“芯片荒”背景，越南、马来西亚作为主要的芯片封装和测试中心，疫情限制措施加剧了全球芯片短缺问题。
物价与金融市场波动：
- 物价波动：
  - 泰国面临显著通缩压力，8月CPI同比增速为负值，但9月回升至1.59%。
  - 菲律宾持续面临高通胀压力，CPI同比增速连续9个月高于4%。
  - 印度尼西亚CPI增速持续低于2%，反映需求不足。
  - 越南CPI自年初以来保持在2%以上窄幅波动。
- 金融市场：
  - 菲律宾与马来西亚十年期国债收益率在新一轮疫情下攀升，截至10月8日分别为4.266%和3.3074%。
  - 泰铢与菲律宾比索自6月以来贬值显著，泰铢贬值8.08%，比索贬值6.46%，反映市场对两国经济信心不足。

疫情暴发情况：
- 2021年6月以来，东南亚多国疫情形势再度恶化，尤其是印尼和越南。
- 印尼疫情最严重，新增病例数高，病死率也较高。
- 越南疫情虽有所缓解，但病死率仍较高，医疗资源不足是主要问题。
政策响应：
- 各国加强疫情限制措施，防控指数上升。
- 各国加快疫苗接种进程，但接种率普遍偏低，影响疫情控制效果。
- 多国实施财政与货币政策支持，以缓解疫情对经济的冲击。

制造业与出口受挫：
- 2021年8月，制造业PMI指数跌入收缩区间，部分国家如越南、泰国、菲律宾制造业持续萎缩。
- 6月起出口增速回落，越南8月出口转为负增长。
供应链受扰：
- 疫情限制措施导致部分制造业企业停工或减产。
- 原材料短缺与港口拥堵等运输问题进一步影响供应链稳定性。
物价与金融市场波动：
- 泰国与马来西亚面临通缩压力，菲律宾则持续高通胀。
- 菲律宾与马来西亚国债收益率攀升，显示市场信心下降。
- 泰铢与菲律宾比索贬值，影响进口成本，对出口拉动作用尚不明确。

国家	累计确诊病例	单日新增病例	病死率	制造业PMI（8月）	9月PMI变化	出口增速（8月）	CPI同比增速（8月）
印度尼西亚	>422万例	逐步回落	3.37%	收缩区间	小幅回升	好转	持续低于2%
马来西亚	>230万例	逐步回落	1.17%	收缩区间	小幅回升	好转	持续低于2%
菲律宾	>263万例	逐步回落	未明确	收缩区间	快速回升	好转	高于4%
泰国	>167万例	11200例	未明确	连续五个月收缩	小幅波动	好转	8月为负值
越南	>82万例	逐步回落	2.45%	下探至40.2%	延续低水平	转为负值	窄幅波动在2%以上