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证券研究报告分析总结

晨会精粹 | 2025年07月30日

投资要点

固定收益：理财市场新特点

• 银行理财产品存续规模回升至30.67万亿元，较2024年增长0.72万亿元。
• 债券收益率处于历史低位，预计下半年混合类产品规模将回升，理财公司市场地位巩固。
• 理财公司产品业绩比较基准持续下降，建议关注长久期资本债、城投债及信用债机会。

新消费：母婴产业链与新兴消费赛道

• 育儿补贴政策落地：利好母婴消费市场，预计政策将促进乳制品、教培及婴童洗护行业。
• 美护、黄金、潮玩及现制茶饮赛道：高端护肤品、国货彩妆和古法黄金增长强劲；潮玩市场集中度提升；现制茶饮消费增长迅速，下沉市场潜力大。
• 建议关注高端国货品牌、古法黄金品牌、IP运营品牌及区域性茶饮企业。

医药：医疗设备升级与业绩展望

• 推荐内窥镜新品、高端超声设备国产化趋势，认为投资与技术扩张将带动业绩提升。
• 风险点包括技术迭代、竞争加剧及政策变动，看好中长期创新平台发展机遇。

交运：快递行业“反内卷”与件量增长

• 圆通快递6月业务量同比增长超19%，单票价格仍处于竞争区间。
• 随着“反内卷”政策推进，快递行业盈利弹性上升，建议关注头部公司。

风险提示

• 债券施压或政策波动、母婴消费需求不及预期、快递提价不及预期、医疗产品技术风险。

以上为本次晨会主要观点提炼及投资建议。

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