20260621-浙商期货-_液化石油气周报_美伊备忘录签订_市场充分计价供应回归_北亚丙烷价格大幅下挫_23页_14mb

液化石油气周报 20260621 总结

核心内容概述

本周液化石油气（LPG）市场整体呈现震荡下行趋势，预计后期价格中枢将有所下降。主要原因是美伊备忘录签订，市场预期中东经霍尔木兹海峡发运将逐步恢复至战前水平，同时美国Enterprise旗下新码头于4月投产，6月发运量预计维持高位。此外，北亚丙烷价格大幅下挫，与当前处于传统燃烧需求淡季及市场供应边际回升有关。

主要观点与策略

核心观点

• 市场阶段：液化石油气处于震荡下行阶段。
• 价格预期：后期价格中枢有望下降。
• 合约：PG2608。

操作建议

关键市场数据

过去CP价格变化

本周价格变动

价差表现

国内市场分析

炼厂检修计划

• 炼厂：广州联油、盘锦浩业、日照、中海油高栏、大连石化等均在检修中，部分装置已检修完毕。
• 烷基化：山东联盟化工、浙江赛格化工、山东齐翔化工等在检修中。
• PDH：河南华颂、江苏延长中燃、绍兴三圆等在检修中。

周度供需情况

• 供应：本周国内液化石油气商品量为48.37万吨，环比微增0.02万吨。
• 库存：炼厂及港口库存均出现累积，主要受进口量增加及需求淡季影响。
• 价差：国内三大主产销地现货价格整体走弱，部分区域出现贴水。

化工需求与开工率

• MTBE：全国外销开工率51.55%，环比上涨0.56个百分点。
• 烷基化油：样本产能利用率24.70%，较上周略有下降。
• PDH：开工率提升至69.6%，主要受东华茂名及华鸿装置复工影响，下周预计回升至72%。

进口情况

• 本周到港量：64.5万吨，以华南为主，环比增加18.6万吨。
• 下周到港量：预计30万吨，以华东为主。
• 进口成本：受中东供应恢复预期影响，进口成本出现坍塌，国内进口气价格向进口成本回归。

基差与价差

• 7-8月价差：震荡走弱，但维持100以上高位，表明仓单未大规模出具。
• 基差表现：截至2026年6月18日，仓单数量为2579张，较6月12日减少10张。
• 价差计算：PG07-FEI07*(1+美国进口关税)*(1+增值税)*美元兑人民币汇率-港杂费-丙烷贴水。

美国市场分析

• 供应情况：美国本土48州丙烷/丙烯产量周环比增加26千桶，进口量增加41千桶，出口量增加448千桶。
• 库存：丙烷/丙烯库存周环比增加1144千桶，库消比下降至96%。
• 消费：工业部门丙烷与丙烯消费周环比增加111千桶，居民与商业部门消费下降43千桶。
• 化工需求：蒸汽裂解装置停产比例月环比下降，影响丙烷与丙烯需求。

套利价差

• 美国至远东：丙烷套利价差有所变化，反映市场供需与运输成本。
• 欧洲至美国：丙烷价差出现波动，与市场供需及运输成本相关。

结论

当前LPG市场处于震荡下行阶段，受中东供应恢复及国内需求淡季影响，价格中枢有望下降。上游炼厂与进口贸易商建议在5000附近做空PG2608合约，下游三级站可考虑买入行权价为5200的看涨期权。同时，需关注炼厂检修进度、进口量及化工需求变化，以制定相应策略。