20250731-东兴证券-首席周观点_2025年第31周_6页_720kb

东兴证券研究报告总结：2025年第31周

报告一：西部矿业（601168.SH）

• 事件：公司发布2025年半年度报告，上半年营收316.19亿元，同比增长26.59%；归母净利润18.69亿元，同比增长15.35%。Q2业绩分别实现营收与归母净利润7.67%和20.13%的增长。
• 产量提升：矿产铜、锌、铅、钼、铁精粉及金矿产量同比均有增幅，尤其铜产量增幅达7.65%。冶炼端产量亦显著提升，铜冶炼产量同比增49.94%。
• 技术优化：通过选矿回收率的持续优化，主要铜矿回收率提升显著，2024年第四季度新增两家冶炼单位投产，目前产能爬坡中。
• 盈利表现：毛利率和净利率略有下滑，但ROE与ROA上升，公司盈利能力总体稳定。研发投入同比大增99%，科研项目15项，体现科技成果转化。
• 预测与评级：预计2025-2027年营收与净利润分别为560.3亿、586.4亿、609亿元；归母净利润分别为38.4亿、41.1亿、45.3亿元。维持“推荐”评级，PE逐步下降至9.20x。

报告二：莲花控股（600186.SH）

• 公司概况：老牌调味品龙头，业务涵盖味精、健康食品、面粉加工与智慧算力服务。调味品占营收90%，积极拓展算力服务。
• 调味品增长：受益于国货崛起与数字营销，渠道广泛，线上线下的电商布局助力营收增长。
• 算力服务：子公司莲花科创进军AI算力行业，开展算力租赁、数据中心运营等业务，瞄准通用算力与智能算力市场。
• 政策支持：全球算力市场高速增长，中国智能算力年规模预计到2028年将达2,781.9EFLOPS，公司剑指中游算力租赁市场。
• 盈利预期：2025-2027年营收与净利润预计保持35.09%、20.14%及14.03%的增速，首次推荐评级，PE由2025年下降至约13.6倍。

以上报告仅作参考，投资决策责任自负。