20250117-东兴证券-首席周观点_2025年第3周_12页_987kb

金属行业2025年投资展望总结

金属行业高景气延续

• 工业金属：铜铝供需结构持续优化，高景气度延续。铜供需缺口预期扩大，氧化铝需求推动铝土矿需求增长。金属行业盈利能力提升，ROE升至8.31%，股息率提升至18.1%。
• 贵金属：黄金商品属性强化，金融属性弹性下降，避险溢价抬升，目标价或至3315美元/盎司。铂金或进入结构性短缺周期，平均年缺口144吨。

其他行业投资逻辑

• 电子：先进封装技术CoWoS需求旺盛，2025年中国市场规模将超1100亿元。
• 固定收益：货币政策支持立场不变，防范汇率及利率超调风险。
• 银行：社融增速回升，居民中长期贷款改善，企业融资需求待修复。
• 建材：绿色建材采购扩大，加速供给侧优化。
• 非银：政策利好逐步显现，券商并购重组趋势持续。
• 汽车：以旧换新政策刺激需求，新能源渗透率提升，混动趋势延续。

风险提示

政策不及预期、利率超预期上升、流动性收紧等风险可能对相关行业产生影响。

东兴证券2025年投资建议维持对上述重点行业的看好评级。