20251224-冠通期货-原油日报_原油高开后震荡运行_3页_429kb

冠通期货研究报告总结

【核心内容】

本报告为2025年12月24日发布的原油市场分析报告，重点分析了当前国际原油市场供需格局、地缘政治形势及期现行情走势，旨在为投资者提供市场参考。

【主要观点】

1. 原油供需格局

• OPEC+维持产量不变：欧佩克+在最新会议上决定2026年维持整体石油产量不变，并有8个额外自愿减产的国家表示将暂停增产至明年一季度。
• 美国原油产量高位运行：尽管美国原油产量小幅减少，但仍处于历史最高水平附近。
• 全球原油供应增加：EIA数据显示，全球原油产量上调30万桶/日，美国原油产品四周平均供应量增加至2052.1万桶/日。
• 原油需求预期下调：EIA将2025年四季度全球石油需求下调9万桶/日，而IEA则上调了全球石油需求增速，预计2025年需求增速为83万桶/日，2026年为86万桶/日。

2. 库存与需求数据

• 美国原油库存去库略超预期：截至12月12日当周，美国原油库存减少127.4万桶，略高于预期的106.6万桶。
• 成品油库存增幅超预期：汽油库存增加480.8万桶，精炼油库存增加171.2万桶，整体油品库存增加。
• 柴油需求回落明显：柴油周度需求环比减少8.95%至378.6万桶/日，带动美国原油产品单周供应量环比减少2.41%。

3. 地缘政治影响

• 俄乌局势持续紧张：尽管特朗普政府推动和平计划磋商，但俄乌仍在相互袭击，地缘风险未完全缓解。
• 美国与委内瑞拉军事对峙升级：美国对委内瑞拉实施新的制裁，并封锁进出该国的受制裁油轮，委内瑞拉主要石油储存设施接近满负荷。
• 欧盟延长对俄制裁：欧盟决定将针对俄罗斯的经济制裁延长6个月至2026年7月31日，对俄罗斯原油的风险溢价持续回落。

4. 市场表现

• 原油期货震荡运行：今日主力合约2602上涨0.68%至444.7元/吨，最低价439.7元/吨，最高价444.8元/吨，持仓量减少232手至36678手。
• 成品油裂解价差回落：欧美成品油裂解价差持续回落，反映市场对需求疲软的担忧。

【关键信息】

• OPEC+产量政策：维持2026年整体产量不变，部分国家暂停增产。
• 美国原油产量：位于历史高位，但近期小幅下降。
• 库存变化：美国原油库存去库略超预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加。
• 柴油需求下降：柴油需求回落明显，影响原油产品供应量。
• 地缘政治风险：俄乌冲突未完全缓解，美国与委内瑞拉军事对峙升级，影响市场情绪。
• 制裁与风险溢价：欧盟延长对俄制裁，俄罗斯原油风险溢价回落。
• 期货走势：原油期货主力合约震荡上行，但市场观望情绪浓厚。

【建议】

• 原油市场仍处于供应过剩格局，短期需求疲软。
• 地缘政治风险未完全消除，建议投资者保持谨慎，暂时观望。

【数据来源】

• 美国EIA、IEA、OPEC、Wind、国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

【免责声明】

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