20160508-中泰证券-分级基金周报_季报揭秘_公募基金工具化趋势明显_13页_662kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2016年5月8日发布的金融工程定期报告，重点分析了分级基金市场动态与公募基金工具化趋势。报告涵盖了标的指数一周表现、分级B流动性情况、分级A价格走势及投资建议，以及公募基金市场结构变化等内容。

主要观点

1. 本周市场表现

• 周五出现放量杀跌，导致资金净流出。
• 涨幅较大的板块：健康产业、中小国改、中证800有色、中证白酒、CSSW丝路，涨幅分别为3.74%、3.51%、3.07%、2.61%、2.04%。
• 跌幅较大的板块：CSSW证券、国证钢铁、A股资源、恒生指数、煤炭等权，跌幅分别为-2.10%、-2.87%、-2.92%、-2.93%、-4.06%。
• 沪深股市整体小幅上涨，沪指周涨幅为0.82%。

2. 分级B市场动态

• 本周涨幅较大的分级B品种有：白酒B（9.80%）、带路B（9.15%）、体育B（8.73%）、酒B（7.01%）、新丝路B（6.58%）。
• 流动性较好的分级B包括：创业板B、券商B、互联网B、银华锐进、证券B等，日均成交金额在1.08亿至28.12亿元之间。
• 份额增长较大的分级B有：金鹰500B（+945.93%）、H股B（+16.39%）、TMT中证B（+7.34%）、恒生B（+5.15%）、资源B级（+3.74%）。
• 份额缩减较大的分级B有：消费B（-14.78%）、传媒业B（-14.90%）、新能B（-14.96%）、高铁B级（-16.96%）、中证800B（-31.18%）。
• 场内份额约为1276亿份，较上周略有减少（-0.14%）。
• B份额为638.7亿份，A份额为637.3亿份。
• B份额日均成交量小幅回升12.6%，A份额日均成交量略有缩减（-0.03%）。

3. 分级A市场分析

• 本周涨幅较大的分级A包括：信息安A（2.80%）、医疗A（2.62%）、健康A（2.21%）、E金融A（1.77%）、浙商稳健（1.77%）。
• 溢价品种推荐关注：煤炭A级、钢铁A、医药A、军工股A，这些品种溢价率较低且下折距离较远。
• 折价品种推荐长期配置：500等权A、高贝塔A、国投创A，隐含收益率在5.14%~5.15%，折价率在2.56%~2.85%，下折距离在14%~16%。
• 短期推荐折价品种包括：一带一A、国防A、互联网A、券商A，折价率分别为3.93%、4.22%、4.33%、4.52%，下折距离分别为13.46%、15.89%、17.51%、18.82%。
• 折价率下降，但隐含收益率未大幅下滑，若市场继续低迷，折价品种可能因下折带来收益惊喜。

4. 公募基金工具化趋势

• 截至一季末，公募基金总份额为75,431.41亿份，总市值为77,926.69亿元，均较去年底略有下降。
• 货币市场基金占据主导地位，总份额和总市值分别占比56.96%和55.13%。
• 股票型基金总份额和总市值分别为6,070.98亿份和6,108.54亿元，占比分别为8.05%和7.84%。
• 被动型产品在股票型基金中占比达63.67%（份额）和66.875%（市值），显示出工具化趋势明显。
• 混合型基金数量、份额、市值均远超股票型基金，尤其是偏股混合型基金加上股票型基金，市场规模约为15%；若包含灵活配置型产品，则市场规模约为30%。
• 分级基金总份额为1991.088亿份，与2015年底基本持平，场内与场外份额占比均约50%。

关键信息

分级基金市场份额

• 富国基金：总份额631.76亿份，占比32.94%。
• 鹏华基金：总份额320.25亿份，占比16.70%。
• 其他总份额超过10亿份的基金公司包括：申万菱信、国泰、前海开源、招商、银华、信诚、易方达、长盛、交银施罗德、华安、中融、建信、南方、国投瑞银等。

分级基金重点品种

• B份额：银华锐进、创业板B、券商B、互联网B等。
• A份额：信息安A、医疗A、健康A、E金融A、浙商稳健等。

图表概览

总结

本报告揭示了2016年5月初的市场波动与分级基金市场动态，并指出公募基金正向工具化产品转型。分级B市场呈现流动性提升与部分板块强势上涨，而分级A市场则表现出价格普遍上扬与折溢价分化的特点。报告为投资者提供了分级基金的短期与长期投资建议，并强调了市场震荡下折价品种的潜在机会。