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公司跟踪总结：美尚生态控股股东拟变更为湖南国资

核心内容

美尚生态（300495.SZ）于2021年2月10日发布公告，宣布公司控股股东及实际控制人拟发生变更。此次变更将导致公司控制权由王迎燕女士及其配偶徐晶先生转移至湖南湘江新区发展集团有限公司（以下简称“湘江集团”），最终实际控制人变更为长沙市人民政府国有资产监督管理委员会。

此次变更涉及两次股份协议转让及表决权委托，最终湘江集团将持有公司25%的股份，并控制25%的表决权股份。交易不构成关联交易，亦未触及要约收购。

主要观点

1. 控股股东变更背景

• 湘江集团作为一家注册资本达360亿元、资产总额超870亿元的大型国资平台，被中诚信国际评为AAA级，同时获得惠誉和穆迪的长期信用评级。
• 湘江集团计划由传统的融资平台向投资类企业转型，聚焦于片区开发、城市运营、金融服务和产业投资四大板块。

2. 与美尚生态的协同效应

• 美尚生态是中国矿山修复领域的先行者，也是生态文旅全产业的优秀服务商。
• 湘江集团与美尚生态在产业关联度和资源互补性方面较高，双方的合作有望形成高度战略协同，增强公司在行业中的影响力。

3. 交易细节

• 第一次股份协议转让：王迎燕女士转让50,294,229股，徐晶先生转让5,317,796股，合计转让55,612,025股，占公司总股本的8.25%。
• 转让价格：不低于前一交易日收盘价的80%，最终确定为7.41元/股，总转让价款为412,085,105.25元。
• 表决权委托：第一次股份转让完成后，湘江集团将控制公司25%的表决权股份。
• 第二次股份协议转让：完成后，湘江集团将持有公司25%的股份并控制25%的表决权股份。

4. 投资建议

• 银河证券分析师龙天光对美尚生态维持“推荐”评级。
• 预计公司2020年EPS为0.18元/股，2021年EPS为0.21元/股。
• 对应的动态市盈率分别为30倍和26倍，显示公司估值合理，具备成长潜力。

关键信息

• 交易类型：股份协议转让 + 表决权委托
• 转让比例：8.25%（第一次） + 未明确第二次比例
• 最终控制权：湘江集团持有25%股份并控制25%表决权
• 评级机构：中诚信国际（AAA）、惠誉（BBB）、穆迪（Baa3）
• 分析师：龙天光，建筑与通信行业分析师，具备丰富的行业研究经验
• 投资建议：推荐，基于公司成长性及与湘江集团的协同效应
• 风险提示：
  • 股权转让不及预期
  • 应收账款回收不及预期

行业与公司评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

联系信息

• 机构客户联系：
  • 深广地区：崔香兰，电话0755-83471963，邮箱cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，电话021-20252612，邮箱hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤繇，电话010-66568479，邮箱gengyouyou@ChinaStock.com.cn
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