科学仪器行业：大国崛起之基石，科技创新之关键-20231024-德邦证券-56页_2mb

科学仪器行业分析总结

核心内容概述

科学仪器是科技创新和国家发展的重要基石，尤其在高端制造和科研领域发挥着不可替代的作用。我国科学仪器行业正处于快速发展阶段，政策支持和研发投入的增加为国产替代提供了良好契机。行业具备“多对多”特性，技术平台可拓展至多个细分领域，研发收益显著。在环境监测、质谱、色谱等细分领域，国产替代空间广阔，政策推动和市场需求共同促进行业增长。

主要观点与关键信息

1. 科学仪器行业总览

• 行业增长：2016-2021年，我国实验分析仪器行业主营业务收入年复合增长率（CAGR）为3.26%，利润总额年复合增速达15.2%。
• 国产替代空间：2021年，中科院仪器设备采购中，进口品牌占比高达92%（数量）和96.6%（金额），国产仪器仍需提升高端化能力。
• 政策支持：国家层面多次出台政策支持科研仪器设备研发与采购，如《科学技术进步法》、专项再贷款等，为国产替代提供政策保障。

2. 环境监测行业

• 市场集中度低：2020年环境监测仪器行业CR10为12%，CR3为6%，行业竞争分散。
• 政策驱动：国家推动“三改联动”和超低排放改造，带动大气和水质监测需求。
• 研发投入高：2020年环保企业平均研发支出占营收比重为3.2%，环境监测领域最高，达6.7%。
• 市场增长：VOCs治理市场预计2030年总规模将超1700亿元，新增市场达300亿元；水质监测设备市场规模年复合增速达27.5%。
• 未来趋势：国家推动水质监测向水生态监测转变，国控断面数量预计翻倍，推动设备市场增长。

3. 质谱行业

• 市场规模：2018年突破百亿，2020年达142.2亿元，预计2025年超200亿元。
• 高端化挑战：全球市场由安捷伦、赛默飞等国际品牌主导，占90%以上市场份额，国产高端化仍需突破。
• 技术分类：飞行时间质谱、四极杆质谱、离子阱质谱、离子回旋共振质谱、磁质谱等，各有优势与局限。
• 临床应用：临床质谱技术在药物浓度监测、新生儿筛查、维生素检测等领域快速推广，渗透率不断提升。
• 研发与市场：谱育科技等企业通过多年研发，实现高端质谱技术突破，国产替代空间巨大。

4. 色谱行业

• 市场规模：2020年色谱仪市场达107亿元，预计2025年达147亿元。
• 进口依赖：2022年液相色谱仪进口金额占主导，国产化率仅为33%。
• 技术与应用：气相色谱仪出口多，但价格低；液相色谱仪进口多，单价高，市场增长潜力大。
• 国产替代：随着政策支持和研发投入，色谱仪国产渗透率有望进一步提升，尤其在环境监测和工业分析领域。

个股推荐

聚光科技

• 行业地位：科学仪器龙头，业务覆盖环境监测、工业分析、生命科学、半导体等领域。
• 业绩增长：子公司谱育科技带动公司业绩增长，2022H1质谱仪中标数量位列国产厂商第一。
• 研发投入：累计研发投入近30亿元，研发费用率由7.56%提升至16.4%。
• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为39.66亿、48.61亿、58.21亿，归母净利润分别为1.57亿、3.11亿、4.77亿。

皖仪科技

• 业务布局：检漏仪器龙头，业务拓展至环保在线监测和实验分析仪器。
• 研发投入：研发费用率多年处于行业高位，核心研发团队占比超34.96%。
• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为9.27亿、13.51亿、19.97亿，归母净利润分别为1.03亿、1.54亿、2.25亿。

莱伯泰科

• 技术优势：样品前处理仪器龙头，拥有自主研发的ICP-MS质谱仪，成功应用于半导体行业。
• 业务拓展：通过收购CDS、3M Empore等品牌，实现技术与市场的双重突破。
• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为4.41亿、5.3亿、5.99亿，归母净利润分别为0.63亿、0.85亿、1.0亿。

苏试试验

• 双引擎驱动：设备与服务双轮驱动，下游涵盖“新半军”等高成长性行业。
• 并购拓展：2019年收购上海宜特，进入集成电路检测服务领域。
• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为23.07亿、28.73亿、35.09亿，归母净利润分别为3.62亿、4.71亿、5.96亿。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响企业订单获取。
• 市场竞争加剧：可能压缩企业利润空间。
• 投资并购整合风险：可能影响公司运营效率。
• 研发进度不及预期：可能影响产品竞争力和市场拓展。

结论

科学仪器行业作为我国科技创新的重要支撑，具有长期增长潜力。随着政策支持和研发投入的持续增加，国产替代进程加速，尤其在环境监测、质谱、色谱等细分领域，市场空间广阔，技术突破显著。在政策引导、市场驱动和企业自身技术积累的推动下，行业将进入快速发展阶段，为相关企业带来良好增长机遇。