科学仪器：大国崛起之基石，科技创新之关键-德邦证券-2023.10.24-56页_1mb

报告摘要

科学仪器行业总结

核心内容

科学仪器行业是推动科技创新和实现大国崛起的关键领域，具有高附加值和高技术密集型的特点。2021年我国实验分析仪器行业营收超300亿元，利润总额达62亿元，显示行业持续增长态势。然而，高端领域仍主要依赖进口品牌，国产仪器在技术、性能等方面与国外品牌存在差距，但随着国家政策支持和研发投入增加，国产替代前景广阔。

主要观点

政策支持推动国产替代：国家通过设立专项再贷款、优化采购流程、鼓励科研仪器自主采购等方式支持国产仪器发展，有助于提升国产仪器市场占有率。
研发投入持续增长：我国研发投入强度不断提升，2021年达到2.44%，接近OECD国家平均水平。科研仪器领域研发投入占比高，成为技术突破的重要驱动力。
行业“多对多”特征明显：科学仪器可应用于多个细分领域，技术平台越丰富，研发收益越高，行业具备广阔的拓展空间。
环境监测市场前景广阔：行业集中度低，CR10仅为12%，市场分散，为国产替代提供机会。随着超低排放改造和VOCs治理需求增加，环境监测市场将持续增长。
质谱行业潜力巨大：质谱仪市场规模已超百亿，预计2025年将突破200亿元。尽管国际龙头占据主导，但国产高端化趋势明显，尤其在临床和环保领域。
色谱行业国产替代空间大：色谱仪市场同样具备百亿规模，进口依赖度较高，尤其液相色谱仪。随着技术进步和国产设备研发，未来国产渗透率有望提升。
个股推荐与增长潜力：聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科、苏试试验等公司在科学仪器领域具有较强的竞争力和增长潜力，受到机构看好。

关键信息

环境监测

2020年环境监测行业总营收1014.1亿元，其中环保业务收入820.3亿元，利润总额108.7亿元。
CR10为12%，CR3为6%，行业集中度低，为国产替代提供空间。
环保企业研发投入强度为3.2%，高于全国平均水平。
“三改联动”政策推动煤电行业超低排放改造，预计“十四五”期间带来千亿投资空间。
VOCs治理市场规模预计到2030年将达1700亿元，其中新增市场规模达300亿元。
水质监测设备市场规模年复合增速达27.5%，2021年达176.26亿元。

质谱行业

2020年质谱仪市场规模达142.2亿元，预计2025年将超200亿元。
国际品牌占据90%市场份额，国产高端化仍需努力。
临床质谱技术应用广泛，2021年融资金额达11.5亿元，成为行业增长亮点。
谱育科技作为聚光科技子公司，已实现四极杆、三重四极杆、飞行时间等多技术平台突破，2022H1中标数量位居国产厂商第一。

色谱行业

2020年色谱仪市场达107亿元，预计2025年将达147亿元。
进口依赖度高，尤其液相色谱仪。2022年进口金额占比68.5%，数量占比64.4%。
国产化率约为33%，存在较大提升空间。
色谱仪市场具有“多对多”特性，技术平台丰富可提升服务能力和收益。

个股推荐

聚光科技：科学仪器龙头，2022年营收增长显著，子公司谱育科技推动高端质谱发展。预计2023-2025年收入分别为39.66亿元、48.61亿元、58.21亿元，归母净利润分别为1.57亿元、3.11亿元、4.77亿元。
皖仪科技：检漏仪器龙头，新能源领域市占率超80%。公司研发能力强，2022年收入结构显示多元化发展。预计2023-2025年收入分别为9.27亿元、13.51亿元、19.97亿元，归母净利润分别为1.03亿元、1.54亿元、2.25亿元。
莱伯泰科：样品前处理龙头，具备全产业链服务能力。自主研发ICP-MS质谱仪成功应用于半导体领域，未来增长可期。预计2023-2025年收入分别为4.41亿元、5.3亿元、5.99亿元，归母净利润分别为0.63亿元、0.85亿元、1.0亿元。
苏试试验：设备+服务双引擎驱动，具备广泛下游应用。公司通过收购上海宜特进入芯片检测领域，业务持续升级。预计2023-2025年收入分别为23.07亿元、28.73亿元、35.09亿元，归母净利润分别为3.62亿元、4.71亿元、5.96亿元。