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新能源专题之电池：下一个壳牌

核心内容

• 电芯成为战略级大宗商品：随着新能源汽车销量增长，动力电池已成为锂电池最大的应用场景，预计未来全球电动车年销量将达8000万台，对应电池需求3200GWh，市场规模有望突破1.6万亿元人民币。
• 行业趋势：电池技术向更高能量密度、更快充电效率和更低成本演进。
• 前瞻技术：固态电池预计在2025年实现商业化，而燃料电池仍面临技术与成本挑战。
• 电池回收：随着电池使用年限接近，回收市场将快速增长，2024年市场空间预计突破200亿元。
• 竞争格局：宁德时代在动力电池市场占据主导地位，与多家自主品牌车企合作，正在构建行业龙头地位。

主要观点

• 市场增长：新能源汽车销量持续增长，动力电池需求显著提升，尤其是乘用车领域。
• 成本下降：上游产能充足，动力电池成本持续下降，预计2020年动力电池成本将接近铅酸电池价格。
• 技术路线：三元电池（尤其是高镍三元）和磷酸铁锂电池是当前主流，未来将向固态电池、锂空气电池和锂硫电池发展。
• 产业链集中度提升：上游材料和设备供应集中，行业盈利受到技术壁垒和原材料成本的影响。
• 回收模式：梯次利用主要针对磷酸铁锂电池，拆解回收则适用于三元电池，两者将推动电池回收行业快速发展。

关键信息

市场预测

• 新能源汽车销量及电池需求：预计2020年新能源汽车销量达202万辆，电池需求达96.7GWh。
• 电池成本：2018年动力电池组价格为1.3元/Wh，预计2020年将进一步下降。
• 电池回收市场：2024年电池回收市场空间预计突破200亿元，2019年进入爆发期。

技术发展

• 固态电池：预计2025年实现量产，是未来动力电池的重要发展方向。
• 锂空气电池：能量密度高，但目前仍处于实验室阶段，短期内难以商业化。
• 锂硫电池：理论比能量高，成本低，但存在循环寿命和安全性问题。

产业链分析

• 正极材料：三元电池向高镍方向发展，NCA和811是主要方向。
• 负极材料：从人造石墨向硅碳掺杂发展，以提高能量密度。
• 电解液：向耐高压和高阻燃方向演进，以适应高镍三元电池的需求。
• 隔膜：湿法隔膜是三元电池的黄金搭档，具有更高的孔隙率和拉伸强度。
• 封装形式：国内以方壳和软包为主，圆柱封装较少。

政策与市场

• 政策支持：国家和地方政府出台多项政策，推动电池回收和梯次利用。
• 商业模式：电池回收产业链逐步形成闭环，上下游企业可相互转换。
• 竞争格局：宁德时代作为行业龙头，具备强大的议价能力和市场占有率。

企业动态

• 宁德时代：2017年营收199.97亿元，净利润38.78亿元，2018年Q1净利润同比增长显著。
• 外资竞争：与外资车企合作紧密，如丰田、大众等，但竞争尚未正式开始。

电池技术对比

电池回收市场预测

结论

• 行业前景：电池将成为继石油、存储器之后的下一个战略级大宗商品，市场规模巨大。
• 竞争格局：宁德时代等国内企业已占据主导地位，具备全球竞争力。
• 技术演进：固态电池、锂空气电池和锂硫电池是未来发展方向，将推动电池行业进一步升级。
• 回收市场：随着电池使用周期接近，回收市场将快速增长，形成闭环产业链。