20180423-光大证券-公用事业与环保行业周报_六部委推进煤电联营_环保低点迎来雄安催化_19页_2mb

公用事业与环保行业周报总结（2018.4.23）

核心内容概述

本周报告主要聚焦公用事业与环保行业的发展动态、市场表现及未来趋势。六部委推进煤电联营和兼并重组，有助于优化行业结构，提升经营效率，增强火电板块的防御属性。同时，雄安新区规划纲要的正式批复为环保行业带来新的发展机遇，特别是水环境治理、市政综合管廊、园林绿化等领域。此外，环保板块面临估值、资金及政策催化剂三大边际变化，整体表现优于市场。

主要观点

公用事业板块

• 政策动向：六部委联合发布《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》，推进煤电联营和兼并重组，有助于化解煤电矛盾，提升行业整体效率。
• 市场表现：本周公用事业板块整体下跌2.97%，其中燃气板块跌幅最大，达4.42%。火电板块表现相对稳定，纵向一体化有助于业绩平滑。
• 业绩数据：截至2018年4月20日，共有55家公用公司发布2017年年报，49家营业收入增长，21家扣非归母净利润增长，但整体扣非归母净利润平均下降35.11%。
• 投资建议：维持“增持”评级，建议关注火电板块的华能国际、华电国际；风电板块的金风科技、天顺风能；燃气板块的深圳燃气；天然气设备的中集安瑞科。

环保板块

• 政策动向：生态环境部挂牌，标志着环保监管体系的进一步完善。同时，雄安新区规划纲要强调生态环保，预计带动环保市场增长。
• 市场表现：本周环保板块下跌2.88%，但部分个股表现较好，如神雾环保（+4.94%）、渤海股份（+5.14%）等。环保工程及服务板块表现较弱。
• 业绩数据：截至2018年4月20日，共有52家环保公司发布2017年年报，47家营业收入增长，42家扣非归母净利润增长，平均营业收入增长28.96%，扣非归母净利润增长34.21%。
• 投资建议：维持“买入”评级，重点关注资金面宽松的公司如启迪桑德、东旭蓝天、碧水源、东江环保；主题方面关注市政物联网，如汉威科技。

关键信息

燃气板块

• LNG价格短期平稳，4月20日报收3358元/吨。
• 上海石油天然气交易中心发布预售交易预公告，有助于提前配置资源，避免“气荒”期价格暴涨。

雄安新区

• 规划纲要正式获批，强调生态环保，预计带动约1200亿元的环保市场，其中水环境治理约700亿元。
• 白洋淀治理将推动河北省流域治理及绿化工作，环保企业有望受益。

估值与资金面

• 环保及PPP板块估值已处于低位，若宏观基本面持续偏弱，存在政策放松可能，有助于估值提升。
• 污染防治作为“三大攻坚战”之一，政府投入增强，对环保类项目有倾斜，提升项目落地及投资热度。

风险提示

• 来水低于预期、煤价大幅上涨、电力行业改革进展低于预期。
• 输气、配气费率下行、购气成本提升、天然气改革进展慢于预期。
• 环保政策执行力度不足、PPP项目订单进度缓慢、财务状况风险等。

行业数据概览

公用板块

• P/E（TTM）：25.4倍。
• P/B（LF）：1.8倍。
• 周涨幅前五：建投能源（+0.60%）、长江电力（+0.69%）、百川能源（+1.29%）、陕天然气（+3.74%）、新能泰山（+4.41%）。
• 月涨幅前五：新疆火炬（+8.41%）、百川能源（+5.54%）、陕天然气（+3.74%）、通宝能源（+3.72%）、福能股份（+1.83%）。

环保板块

• P/E（TTM）：28.8倍。
• P/B（LF）：2.8倍。
• 周涨幅前五：神雾环保（+4.94%）、渤海股份（+5.14%）、易世达（+6.52%）、创业环保（+7.93%）、神雾节能（+10.45%）。
• 月涨幅前五：清水源（+10.91%）、钱江水利（+9.05%）、易世达（+7.11%）、伟明环保（+4.13%）、启迪桑德（+3.06%）。

大宗交易情况

• 大宗交易：本周共有多家公司进行大宗交易，如中原环保（折价率-2.21%）、银星能源（折价率-10.03%）、华银电力（折价率-9.78%）等。

下周大事提醒

• 多家上市公司将披露年报及一季报，包括东方园林、清水源、南方汇通、中材节能、津膜科技等。
• 股东大会召开及互联网投票起始时间安排较多，如中环装备、重庆水务、中金环境等。

行业政策与新闻

• 生态环境部挂牌，环保部成为历史。
• 黑臭水体整治环保专项行动启动，涉及36个重点城市及部分地级市。
• 发改委推动降低一般工商业电价。
• 雄安新区规划纲要获批，强调绿色生态宜居新城区与创新驱动发展引领区。

上市公司动态

• 增减持：先河环保、鸿达兴业等公司有股东进行股票质押或减持。
• 中标及合作：上海环境、中金环境、维尔利等公司中标环保项目或签署合作协议。
• 投融资：多家公司进行可转债发行或股权收购，如深圳燃气、津膜科技、中国水务等。

总结

公用事业与环保行业在政策支持和市场环境变化下，迎来新的发展机遇。煤电联营和兼并重组有助于提升行业效率，雄安新区的环保需求则为环保企业提供新的增长点。尽管当前市场表现承压，但估值低位和政策催化为行业带来配置机会。建议投资者关注火电、风电、燃气及环保细分领域的优质企业，把握行业复苏与政策红利。