20250303-东吴证券-全球市场观察系列_美国不再_例外_了吗__9页_808kb

全球市场同步下跌，美国与新兴市场分化显著

根据上海东吴证券发布的2025年3月3日策略点评，本周全球市场呈现同步下跌趋势，但美国和新兴市场的表现明显分化，尤其是中国资产出现领跌。

一、本周全球市场表现

• 发达市场与新兴市场同步下跌：除新兴市场以外，标普、纳斯达克指数以及MSCI发达市场指数本周均出现下跌，主要是受到了经济疲软和通胀压力的影响。

• 美国纳指继续领跌，市场风格转向担忧“滞胀”：纳斯达克指数下跌35%，而标普仅下跌1%。尽管周五公布的PCE数据略微缓解通胀担忧，但1月经济数据表现疲软，导致市场对美国“经济不再例外”的担忧升温。

• 中国资产在连续6周上涨后出现回调，恒生科技指数领跌。主要是由于外部风险上升，包括美国《优先投资备忘录》和新增关税政策带来的不确定性。同时市场对未来政策方向博弈中可能存在分歧。

• 欧洲成全球资金再配置目标，美债利率下滑200点。

二、全球股票与ETF资金流向

本周全球股票型ETF净流入462亿美元，成长型ETF开始流出，价值型ETF则获得提振；中国股票ETF净流出325亿美元，美国和欧洲是资金流入最多的地区。科技行业成为最明显的资金流出方向，而医疗保健和通信行业则吸引了巨额资金流入。

三、下周重点数据和事件

• 国内：3月4日全国两会将召开，市场将提前博弈政策内容。
• 美国：3月7日将公布最新就业数据，可能影响市场情绪。