20220311-西南证券-医药行业周报_疫情持续散点_聚焦新冠检测相关产业链_37页_4mb

疫情持续散点，聚焦新冠检测相关产业链

核心内容概览

• 行业表现：本周医药生物指数下跌2.07%，跑赢沪深300指数2.15个百分点，行业涨跌幅排名第4。自2022年初以来，医药行业下跌13.45%，跑输沪深300指数0.62个百分点，排名第21。
• 估值水平：本周医药行业PE-TTM为28.51倍，相对全部A股溢价率为93%（+6.3pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为46%（+5.3pp），相对沪深300溢价率为141%（+8.2pp）。
• 子行业表现：本周4个子行业上涨，其中体外诊断涨幅最大，达4.6%。原料药和医药流通紧随其后，涨幅分别为2.1%和1.0%。年初至今，体外诊断涨幅最高，达2.1%。
• 投资策略：短期关注新冠抗原家用自测产业链，包括抗原检测产品、上游原材料、零售渠道等。长期关注“穿越医保”和“疫情脱敏”领域，如创新药、医美产品、中药消费品等。
• 推荐组合：本周推荐组合包括润达医疗、太极集团、寿仙谷、佐力药业、华润三九、楚天科技、健麾信息。

主要观点

• 短期机会：新冠抗原检测产品因其使用方便、成本低廉、时间迅速等优势，有望在欧美成为主流检测方式，因此短期应重点关注相关产业链。
• 长期趋势：在医保压力常态化背景下，药械龙头企业通过持续创新和国际化有望“穿越医保”。同时，疫情“脱敏”领域包括不受新冠影响的疫苗、低估值品种、以及疫情后需求复苏的医疗服务。
• 市场波动：尽管医药行业整体表现不佳，但部分子行业如体外诊断表现突出，显示出市场对检测需求的持续关注。

关键信息

• 政策动态：3月11日，国家卫健委发布《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，将抗原检测作为核酸检测的补充。
• 个股表现：本周涨幅前十的个股包括长江健康（+61.11%）、美诺华（+46.55%）、中国医药（+41.71%）等；跌幅前十的个股包括ST国医（-15.68%）、*ST海医（-15.03%）、康芝药业（-13.96%）等。
• 资金流向：南向资金合计买入121.1亿元，北向资金合计卖出363.2亿元，医药陆股通持仓前五为泰格医药、金域医学、山东药玻、益丰药房、艾德生物。
• 融资融券：融资买入额前五为中国医药、翰宇药业、以岭药业、恒瑞医药、长春高新；融券卖出额前五为博腾股份、万孚生物、百洋医药、东方生物、君实生物-U。
• 定增进展：截至2022年3月11日，41家医药公司已公告定增预案但未实施，其中19家通过股东大会，8家通过证监会。
• 限售股解禁：未来三个月内，47家医药公司有解禁股，下周解禁的有4家。

投资建议

• 短期关注：新冠抗原检测产业链，包括抗原检测产品、上游原材料、零售渠道等。
• 长期关注：药械龙头企业（如恒瑞医药、迈瑞医疗）通过“持续创新+国际化”穿越医保压力；“疫情脱敏”领域如疫苗、低估值品种、疫情后需求复苏的医疗服务。

风险提示

• 药品降价风险：可能影响公司盈利能力。
• 医改政策风险：政策执行进度低于预期可能影响行业表现。
• 研发失败风险：研发进展不及预期可能影响公司成长性。

图表信息

• 图1：本周行业涨跌幅
• 图2：年初以来行业涨跌幅
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）
• 图5：行业间估值水平走势对比（PE-TTM整体法）
• 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率
• 图7：本周子行业涨跌幅
• 图8：2022年初至今医药子行业涨跌幅
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）
• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图
• 图14：投放量和回笼量时间序列图
• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
• 图16：最近2年十年国债到期收益率情况（月线）
• 图17：国内新冠疫情：现有确诊趋势图
• 图18：海外累计确诊人数、增速趋势图（周线）
• 图19：本周确诊增速前五国家-全球增速前五
• 图20：全球主要国家新冠疫苗接种量（剂）
• 图21：全球主要国家新冠疫苗接种率（%）
• 图22：全球新冠疫苗接种率变化（%）
• 图23：美国现有确诊和新增确诊人数趋势图
• 图24：以色列现有确诊和新增确诊人数趋势图
• 图25：印度累计确诊和新增确诊人数趋势图
• 图26：英国累计确诊和新增确诊人数趋势图
• 图27：2009-2021年中国流感病例情况
• 图28：中国流感病例当月值
• 图29：国内新冠疫苗累计接种剂次图
• 图30：国内新冠疫苗新增接种剂次图
• 图31：中国新冠疫苗主要在研项目进展
• 图32：海外新冠疫苗主要在研项目进展

表格信息

• 表1：本周推荐组合公司盈利预测
• 表2：上周推荐组合表现情况
• 表3：2022/03/07-2022/03/11 医药行业及个股涨跌幅情况
• 表4：陆港通 2022/03/07-2022/03/11 医药行业持股比例变化分析
• 表5：2022/03/07-2022/03/11 医药行业大宗交易情况
• 表6：2022/03/07-2022/03/11 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
• 表7：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息（2022/03/14-2022/06/14）
• 表8：医药上市公司定增进展信息（截至2022年3月11日已公告预案但未实施汇总）
• 表9：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息（2022/03/07-2022/06/07）