20221211-申港证券-通信行业研究周报_卫星通信加速发展_逐步推进低轨布局_18页_1mb

卫星通信与通信行业投资分析总结

核心内容

卫星通信是一种通过通信卫星进行信号转发的无线电通信方式，主要由空间段、地面段和用户段三部分组成。空间段由多颗卫星和星间链路构成，地面段包括信关站、控制中心等，用户段则包括各种终端设备。

卫星通信具有覆盖范围广、传输时延低、通信容量大等优势，尤其在低轨卫星通信领域，因其路径损耗小、时延低，被认为是最具应用前景的卫星互联网技术。

主要观点

• 卫星通信技术发展：全球卫星通信行业经历了尝试、起步和产业发展三个阶段，低轨卫星建设成为当前竞争的热点。SpaceX的星链计划、OneWeb、亚马逊的Kuiper等项目推动了全球低轨卫星通信的快速发展。
• 中国卫星产业发展：中国在卫星通信领域发展迅速，已成为少数能自主设计和研发通信卫星的国家之一。国家政策支持和技术创新共同推动了产业成本降低，市场规模持续扩张。
• 产业链结构：卫星通信产业链分为上游、中游和下游。上游以国有企业为主，地面设备制造业收入占比大；中游包括卫星通信、导航和遥感；下游覆盖军事、海洋、气象、环境、农业等多个领域。
• 市场表现：2022年12月5日至12月9日，申万通信指数周涨幅为-1.61%，在31个一级行业中排名第30位。通信板块个股表现分化，中兴通讯、中国联通等公司表现较好，而*ST凯乐、浩瀚深度等则表现较差。
• 投资策略：重点推荐5G设备商龙头中兴通讯，关注中国移动在5G用户渗透率提升下的服务转型；推荐车载通信模组相关的广和通、移远通信；关注绿色节能领域的英维克。

关键信息

• 市场规模：中国卫星通信行业销售收入从2017年的403.56亿元增长至2021年的527.35亿元，年复合增长率3.49%。
• 卫星轨道分类：
  • 低轨（LEO）：高度低于2000千米，时延低，覆盖范围广。
  • 中轨（MEO）：高度在2000千米~35786千米，覆盖范围更大。
  • 高轨（GEO）：高度为35786千米，时延高，链路损耗严重。
• 频谱资源：L、S、C频段资源几乎殆尽，Ku、Ka频段趋于饱和，Q/V频段被巨头提前布局。
• 行业应用：卫星通信广泛应用于军事、海洋、气象、环境、农业等领域，其中军事领域占比较大。
• 投资标的推荐：
  • 海格通信：北斗导航研制专家，业务覆盖无线通信、北斗导航、航空航天、软件与信息服务。
  • 铖昌科技：T/R芯片龙头企业，产品应用于星载、机载、舰载、车载及地面雷达。

风险提示

• 5G发展不及预期。
• 中美贸易摩擦进一步升级。
• 疫情进一步扩散。

行业评级

• 行业评级：增持（报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

市场回顾

• 2022年12月5日至12月9日，上证指数、深圳成指和创业板指分别上涨1.61%、2.51%和1.57%，申万通信指数下跌1.61%。
• 2022年初至今，申万通信指数下跌11.19%，在31个一级行业中排名第12位。

相关报告

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2. 《海上风电发展向好 海缆行业蓬勃发展》
3. 《通信行业研究周报：产业多方协同发展 eSIM市场潜力巨大》
4. 《通信行业研究周报：通信行业Q3持仓分析：运营商板块配置提升》
5. 《900MHz 频段重耕 提升 5G 网络覆盖》
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产业链结构

• 上游：卫星制造、发射、地面设备建设，国有企业市场份额高。
• 中游：卫星通信、导航、遥感，是行业的主要应用方向。
• 下游：军事、海洋、气象、环境、农业等领域，应用广泛。

卫星通信发展趋势

• 低轨卫星：具有低时延、广覆盖的特点，是未来卫星通信的重要发展方向。
• 政策支持：国家出台多项政策支持卫星通信产业发展，推动技术创新和应用拓展。
• 技术创新：上游技术创新降低了产业成本，推动了卫星通信和应用产业的快速发展。

未来展望

• 随着5G、物联网、绿色节能等技术的发展，卫星通信将得到更广泛的应用。
• 低轨卫星通信将成为全球通信网络的重要组成部分，推动全球宽带覆盖。
• 中国在卫星通信领域的发展潜力巨大，有望在全球市场中占据一席之地。

行业数据

• 行业平均市盈率：17.68
• 市场平均市盈率：17.15
• 卫星通信业务：2021年世界在轨卫星中通信卫星占比63%，是卫星应用服务的基础。
• 卫星导航业务：2021年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到4690亿元，同比增长16.29%。

行业招标信息

• 中国移动：多个项目涉及网络云资源池、数据中心交换机、硬件防火墙、智能机顶盒等。
• 黑龙江省政务大数据中心：数字政府建设项目招标，中国移动中标。

行业新闻

• Gartner：预计2023年全球半导体收入将下降3.6%。
• IDC：全球智能手机市场出货量预计下降9.1%，5G机型占比将提升。
• CAICT：2021年我国数字经济规模达到45.5万亿元，同比增长16.2%。
• 量子计算市场：预计2025年达到12.08亿美元，年复合增长率25%。
• SEMI：2022年第三季度全球半导体设备销售额环比增长9%，同比增长7%，达到287.5亿美元。

行业数据图表

• 图1：卫星通信系统架构图
• 图2：全球卫星通信发展部分节点
• 图3：中国卫星通信发展部分节点
• 图4：中国卫星通信行业销售收入
• 图5：中国卫星通信产业链格局
• 图6：2019年全球卫星产业收入细分
• 图7：中国卫星通信业务主要链接方向
• 图8：2021年世界在轨卫星占比
• 图9：2006-2021年我国卫星导航产业总产值
• 图10：2009-2018年中国发射遥感卫星数量
• 图11：中国海洋卫星联网终端市场规模
• 图12：申万一级行业周涨幅
• 图13：申万一级行业年初至今涨跌幅
• 图14：本周涨幅前十
• 图15：本周跌幅前十
• 图16：本年度涨幅前十
• 图17：本年度跌幅前十

表格数据

• 表1：卫星通信与地面通信对比
• 表2：轨道卫星分类
• 表3：卫星通信使用无线电频率概况
• 表4：国外部分低轨卫星通信系统计划概览
• 表5：中国部分低轨卫星通信系统计划概览
• 表6：近年中国卫星相关政策
• 表7：通信行业一周重要公告
• 表8：行业招标信息

分析师与研究助理信息

• 分析师：曹旭特，SAC执业证书编号：S1660519040001
• 研究助理：张建宇，北京科技大学工学硕士，曾就职于华为和中国移动，2021年11月加入申港证券，担任通信行业研究员

免责声明

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