20231218-德邦证券-固定收益周报_当前期现结合的策略性价比高_17页_1mb

固定收益周报总结

核心观点

• 债市表现较强，但国债期货表现强于现券，主要原因是流动性好和多头力量强劲。预计未来IRR水平高，提供投资机会。
• 收益曲线较为平坦，利率下行时可能做陡，利率上行时曲线不易变平。
• 风险包括债市下跌或资金放松引起的震荡。

主要策略

• IRR策略：年化回报高于3%，优于短端利率债和存单，适合债市下跌或震荡。
• 基差策略：做空期货并持有现券，获更高票息和基差敞口。
• 跨期策略：关注IRR走势，预期跨期价差可能上行。
• 做陡曲线策略：考虑做空长端期货和做多中短端，具体方式包括现券或期货方式。
• 利率互换策略：涉及IRS-Repo期限利差，建议做陡曲线交易。

风险提示

• 经济超预期、政策变化或政府债发行可能导致市场波动。
• 近期资金面可能波动，影响债市。

其他

• 投资者行为：多头净持仓增加，空头有所调整。
• 利率互换部分：价差和利差分析，强调基差策略机会。

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