“打新定期跟踪”系列之一百三十：新股首日涨幅回暖，A类参与户数回升-20230626-华安证券-22页_1mb

新股首日涨幅回暖，A类参与户数回升

核心内容概览

本报告分析了2023年至今A股新股发行的市场表现，包括不同情景下的打新收益率、打新情绪冷暖指数、近期新股打新结果、新股发行日历及理论打新收益测算。报告旨在帮助投资者了解当前打新市场的趋势与收益情况，以便做出更合理的投资决策。

主要观点

打新收益率情景分析

• 情景1：假设所有主板、科创板、创业板股票都打中，A类2亿规模账户打新收益率为 1.32%，C类2亿规模账户为 0.94%。
• 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户收益率为 1.05%，C类2亿规模账户为 0.68%。
• 情景3：只打上市时公司已实现正盈利且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户收益率为 0.56%，C类2亿规模账户为 0.32%。
• 情景4（事后估计）：假设机构能够准确预判双创新股涨跌，A类2亿规模账户收益率为 1.39%，C类2亿规模账户为 0.99%。

打新情绪冷暖指数

华安金工构建了周频更新的打新情绪冷暖指数，从新股定价、市场参与热度和个股盈利能力三方面跟踪市场情绪。根据模型预测，下期打新收益有一定概率减少，建议投资者近期参与打新保持保守态度。

打新情绪影响因子

• 市场定价：超募情况、EP相对行业溢价
• 参与热度：报价区间振幅、参与账户数量、申购获配比例（网上、网下）
• 盈利能力：ROIC（TTM）

根据当前因子变化情况，EP相对行业溢价和网上申购获配比例有所下降，而参与账户数量和ROIC有所上升，预计下期打新收益可能减少。

近期新股打新结果

近期新股上市后表现分化，部分股票涨幅较高，但也存在破发情况。具体数据如下：

• 天罡股份：发行价12.88元，PE倍数16.11
• 安凯微：发行价10.68元，PE倍数48.44
• 华丰科技：发行价9.26元，PE倍数47.61
• 瑞星股份：发行价5.07元，PE倍数21.24
• 豪恩汽电：发行价39.78元，PE倍数46.36
• 朗威股份：发行价25.82元，PE倍数21.19
• 华信永道：发行价10.38元，PE倍数21.19
• 天力复合：发行价9.35元，PE倍数15.68

新股发行数量与募资情况

截至2023年6月23日，A股市场待上市股票共25只，预计募资总额达210.44亿元，其中：

• 已完成询价待公布发行价：5只，募资50.45亿元
• 已公布发行价待申购：1只，募资6.00亿元
• 已结束申购待上市：13只，募资109.40亿元

新股发行日历

• 过去一周上市新股：C西高院、C开创、C海看、C智翔-U、汇隆活塞、C威士顿、C致欧、C国科
• 下周上市新股：天罡股份、安凯微、华丰科技
• 下周询价新股：誉辰智能、信音电子、昊帆生物、赛维时代、英华特、盘古智能

打新市场表现

近一个月新上市股票

• 首次开板涨跌幅主要集中在0%-80%区间
• 发行市值主要在0-20亿元区间
• 首次开板涨跌幅最高为 C开创（110.51%）、豪江智能（102.89%）、航天软件（98.78%）
• 发行市值最高为 阿特斯（69.07亿元）、C智翔-U（34.73亿元）、天玛智控（22.09亿元）

近一个月新申购股票

• 发行PE倍数：最高为 安凯微（190.57倍）、西山科技（109.28倍）、芯动联科（99.96倍）
• 网上申购中签率：主要在0.00%-0.05%区间，最高为 阿特斯（0.1199%）
• 网下A类申购中签率：主要在0.00%-0.05%区间，最高为 C智翔-U（0.0867%）
• 网下C类申购中签率：主要在0.00%-0.04%区间，最高为 C智翔-U（0.0724%）

满中收益情况

• 满中收益最高为 西山科技（12.06万元）、阿特斯（9.84万元）、新相微（9.22万元）
• 平均网下中签率：A类为 0.0425%，C类为 0.0325%

理论打新收益测算

不同规模账户逐股票打新收益

• A类账户：1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿规模账户的打新收益分别如下：
  • 1.5亿：0.17万元、0.23万元、0.32万元、0.32万元、0.32万元
  • 2亿：0.23万元、0.32万元、0.44万元、0.44万元、0.44万元
  • 3亿：0.32万元、0.44万元、0.66万元、0.66万元、0.66万元
  • 5亿：0.32万元、0.44万元、0.66万元、0.66万元、0.66万元
  • 10亿：0.32万元、0.44万元、0.66万元、0.66万元、0.66万元

不同规模A类户逐月打新收益

• 2022年至今：A类2亿规模账户收益率为 4.79%
• 2023年至今：A类2亿规模账户收益率为 1.32%
• 2023年6月：A类2亿规模账户收益率为 35.30%

不同规模A类户逐月打新收益率（科创板）

• 2023年至今：A类2亿规模账户收益率为 0.65%
• 2023年6月：A类2亿规模账户收益率为 15.88%

不同规模A类户逐月打新收益率（创业板）

• 2023年至今：A类2亿规模账户收益率为 1.20%
• 2023年6月：A类2亿规模账户收益率为 23.82%

风险提示

• 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益
• 新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益
• 新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益
• 基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考