20260703-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司于2026年07月03日发布的操作评级分析，涵盖钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁六大品种，分别给出对应的操作建议星级评分。报告内容主要围绕市场供需、价格走势、库存变化、成本因素及外部事件影响等方面展开，为投资者提供市场判断和操作方向的参考。

各品种分析总结

钢材

• 操作评级：☆☆☆（三颗星，趋势性上涨或下跌明确，具备投资机会）
• 核心内容：
  • 今日盘面弱势震荡。
  • 螺纹钢表需回暖，产量小幅回升，累库放缓。
  • 热卷需求与产量同步回升，但库存继续累积。
  • 铁水产量维持高位，但钢厂利润下滑，库存逐步累积，高炉减产压力增大。
  • 内需整体偏弱，地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落。
  • 钢材出口回到高位，但需求预期偏弱，市场人气低迷，盘面承压。
  • 预计宏观情绪变化将影响走势，阴跌格局或延续。

铁矿

• 操作评级：☆☆☆
• 核心内容：
  • 今日盘面下跌。
  • 全球发运量环比下降，国内到港量高于去年同期。
  • 港口库存下降，但压港船只数量上升。
  • 淡季终端需求低迷，铁水产量虽高但盈利转弱，未来减产压力加大。
  • 外部地缘冲突缓和，运费回落，高油价成本支撑松动。
  • 铁矿石部分品种流动性扰动预期，但供应过剩背景下影响有限。
  • 预计盘面震荡。

焦炭

• 操作评级：☆☆☆
• 核心内容：
  • 日内价格偏强震荡。
  • 第十轮提涨已提，焦化利润仍薄，市场仍有提涨预期。
  • 焦炭库存略有上升，贸易商采购意愿较强。
  • 碳元素供应短期偏紧，主焦煤尤为明显。
  • 下游铁水维持高位，钢材微利。
  • 蒙煤通关数据高位回落，关注澳洲峰景港口库提价与产地煤价差异。
  • 安监影响及矿山复产节奏值得关注，价格仍有上行驱动。

焦煤

• 操作评级：☆☆☆
• 核心内容：
  • 日内价格偏强震荡。
  • 蒙煤通关量为1126车，受安监影响，煤矿产量下降后复产反复。
  • 无新增停产矿山，现货竞拍成交较好，价格弱稳。
  • 炼焦煤总库存小幅下降，终端库存同步下降，产端库存小幅增加。
  • 碳元素供应偏紧，主焦煤尤为关键。
  • 焦煤盘面贴水，价格仍有上行空间，关注安监影响与复产节奏。

硅锰

• 操作评级：★☆☆（一颗星，趋势性上涨或下跌驱动存在，但操作性不强）
• 核心内容：
  • 日内价格偏强震荡。
  • 南非伊丽莎白港因电力故障宣布不可抗力，导致装卸和堆存作业瘫痪。
  • 我国港口锰矿现货价格止跌，库存小幅上升，对盘面支撑持稳。
  • 能源价格下降，锰矿开采与运输成本有所降低。
  • 铁水产量小幅增加，硅锰供应增加，产端库存小增。
  • 仓单库存小幅下降，需关注南非港口事件影响。

硅铁

• 操作评级：★☆☆
• 核心内容：
  • 日内价格偏强震荡。
  • 兰炭价格高位持稳，电力成本下降，硅铁支撑有所下行。
  • 铁水产量微增，5月出口需求升至4.28万吨，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。
  • 金属镁产量维持高位，次要需求稳定，整体需求仍有韧性。
  • 周度供应小幅下降，厂内库存增加，仓单库存大幅下降，库存整体下降。
  • 成本端让利，价格跟涨或乏力。

星级说明

• ★☆☆：偏多/空，趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势性上涨或下跌更加明确，当前具备较好的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

关键信息汇总

• 钢材：表需回暖，但内需偏弱，出口高位，盘面承压。
• 铁矿：供应过剩，需求边际下滑，运费回落，成本支撑松动，预计震荡。
• 焦炭与焦煤：供应偏紧，尤其是主焦煤，价格偏强震荡，关注安监与复产节奏。
• 硅锰与硅铁：受南非港口事件影响，需求仍具韧性，但成本支撑减弱，价格跟涨乏力。

风险提示

• 市场情绪变化对盘面影响显著。
• 安监政策及矿山复产节奏可能对供应产生扰动。
• 外部地缘冲突及能源价格波动影响成本支撑。
• 南非港口不可抗力事件对锰矿供应和价格有潜在影响。