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文档总结：2026年06月22日商品操作评级分析

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司首席分析师曹颖及多位高级分析师共同发布，对当日钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰和硅铁等大宗商品的市场走势进行了操作评级分析。整体来看，钢材及铁矿板块表现偏弱，焦炭与焦煤则呈现震荡上行态势，硅锰与硅铁价格偏弱震荡，市场情绪整体偏空。

各品种分析

1. 钢材

• 操作评级：☆☆☆
• 主要观点：
  • 今日盘面弱势震荡。
  • 螺纹表需环比回暖，产量回升，库存略降。
  • 热卷需求与产量同步回升，库存温和累积。
  • 钢厂利润不佳，高炉减产意愿不足，铁水产量上升，供应压力加大。
  • 5月地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需偏弱。
  • 钢材出口维持高位，需求预期偏弱，市场人气低迷。
  • 成本中枢下移，盘面承压，波动或加剧，需关注终端需求变化。

2. 铁矿

• 操作评级：☆☆☆
• 主要观点：
  • 盘面走弱，近期基差低位震荡。
  • 全球发运量环比增加，但仍低于去年同期，处于年内高位。
  • 澳洲与巴西发运量环比回落，非主流国家发运量增加较多。
  • 国内到港量环比下降，略高于去年同期。
  • 终端需求进入淡季，钢厂盈利率持平，铁水产量小幅上升。
  • 外部地缘冲突缓和，运费回落，高油价成本支撑减弱。
  • 预计铁矿盘面将偏弱震荡。

3. 焦炭

• 操作评级：★★☆
• 主要观点：
  • 日内价格震荡上行。
  • 第八轮提涨部分落地，焦化利润有所回升。
  • 市场仍有提涨预期，日产小幅下降。
  • 焦炭库存微降，贸易商采购意愿较强。
  • 碳元素供应短期偏紧，主焦煤尤为明显。
  • 下游铁水维持高位，钢材微利，支撑较强。
  • 焦炭盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位。
  • 关注澳洲港口库提价与产地煤价差异，以及安监影响与矿山复产节奏。

4. 焦煤

• 操作评级：★★☆
• 主要观点：
  • 日内价格震荡上行。
  • 蒙煤通关量达1360车，显示供应端有所恢复。
  • 受安监影响，煤矿产量短期下降，复产节奏缓慢。
  • 现货竞拍成交较好，但成交价格小幅下降。
  • 炼焦煤总库存及终端库存小幅下降。
  • 主焦煤供应偏紧，下游铁水维持高位，钢材微利，支撑较强。
  • 焦煤盘面对蒙煤升水，关注澳洲港口价格与产地煤价差异。

5. 硅锰

• 操作评级：★☆☆
• 主要观点：
  • 日内价格偏弱震荡。
  • 锰矿现货价格持续下降，港口库存小幅上升。
  • 锰矿开采与运输成本下降，对盘面支撑减弱。
  • 铁水产量小幅增加，硅锰供应小幅下降。
  • 产端库存微增，仓单库存小幅下降，整体库存小幅下降。
  • 价格承压，市场情绪偏空。

6. 硅铁

• 操作评级：★☆☆
• 主要观点：
  • 日内价格偏弱震荡。
  • 兰炭价格微降，电力成本下行，支撑减弱。
  • 铁水产量微增，出口需求上升至4.28万吨。
  • 预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。
  • 金属镁产量维持高位，次要需求稳定，整体需求仍有韧性。
  • 供应略微下降，厂内及仓单库存大幅下降。
  • 价格承压，市场情绪偏空。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：趋势有上涨/下跌驱动，但可操作性不强。
• ★★☆：趋势明确，行情正在发酵，具备一定操作机会。
• ★★★：趋势更加明确，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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