> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌价分析总结（2026年3月30日） ## 核心内容 2026年3月20日至27日期间，锌价在宏观和基本面因素的交织下呈现宽幅震荡走势。市场情绪受中东局势影响，整体处于混沌状态，美元指数维持强势，压制锌价表现。同时，锌矿供应收紧和需求端的缓慢恢复为锌价提供了支撑。 --- ## 主要观点 - **宏观环境**： - 中东局势依然紧张，霍尔木兹海峡通航虽略有改善，但尚未恢复至冲突前水平。 - 美国通胀担忧延缓美联储年内降息预期，美元保持偏强运行。 - 特朗普宣布推迟对伊朗能源设施的打击，缓解市场恐慌情绪，但美以仍对伊朗进行袭击，局势未见明显缓解。 - 美联储内部意见分化，部分官员认为通胀仍是主要风险，不排除加息可能；也有官员支持降息。 - **基本面**： - 锌矿供应持续收紧，澳洲及伊朗锌矿运输受阻，进口锌矿加工费下滑，抑制国产矿加工费回升空间。 - CZSPT二季度加工费指导价较一季度明显回落，表明锌矿供应趋紧，成本端支撑增强。 - 部分炼厂推迟提产计划，部分计划检修，精炼锌供应压力阶段性缓解。 - 需求端：镀锌企业开工微降，但订单较好，成品库存降低；压铸锌合金消费旺季表现不佳，下游以刚需为主；氧化锌企业开工回升至旺季正常区间，但终端订单仍有限。 - 锌价回落带动下游点价提货，支撑社会库存持续去库。 - **市场表现**： - 上周沪锌主力ZN2605合约期价企稳弱反弹，周度涨幅1.94%，收于23380元/吨。 - LME锌价小幅上涨，收于3106.5美元/吨，周度涨幅1.65%。 - 沪伦比值微升至7.53，内外盘价差有所收窄。 - 社会库存周度减少1.66万吨，库存水平继续下降。 --- ## 关键信息 ### 交易数据 | 合约 | 3月20日 | 3月27日 | 涨跌 | 单位 | |------|---------|---------|------|------| | SHFE 锌 | 22,935 | 23,380 | 445 | 元/吨 | | LME 锌 | 3056 | 3106.5 | 50.5 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 7.50 | 7.53 | 0.02 | - | | 上期所库存 | 152266 | 148830 | -3436 | 吨 | | LME 库存 | 117,675 | 115,375 | -2300 | 吨 | | 社会库存 | 26.61 | 24.95 | -1.66 | 万吨 | | 现货升水 | -90 | -80 | 10 | 元/吨 | ### 行情评述 - 沪锌主力期价企稳反弹，主要受特朗普推迟打击伊朗、下游逢低采购及库存去化支撑。 - 伦锌止跌企稳，中东局势出现缓解信号，美元涨势放缓，LME库存减少，支撑期价。 - 现货市场方面，下游维持逢低采购节奏，贸易商挺价情绪明显，现货贴水收窄，部分小幅升水，但实际成交未明显改善。 ### 行业要闻 1. SMM数据显示，4月国产锌精矿加工费维持在1300-1700元/金属吨，均值环比持平。 2. ILZSG数据显示，2026年1月全球锌市场由供应短缺转为小幅供应过剩，但较去年同期有所减少。 3. 中国锌原料联合谈判小组（CZSPT）发布二季度进口锌精矿采购美元加工费（TC）指导价区间：35-70美元/干吨（均值）。 --- ## 风险提示 - **宏观风险**：地缘政治局势仍不明朗，可能对锌价造成扰动。 - **需求风险**：下游消费不及预期，可能影响锌价走势。 --- ## 机构信息 - **分析师**： - 李婷（从业资格号：F0297587，投资咨询号：Z0011509） - 黄蕾（从业资格号：F0307990，投资咨询号：Z0011692） - 高慧（从业资格号：F03099478，投资咨询号：Z0017785） - 王工建（从业资格号：F3084165，投资咨询号：Z0016301） - 赵凯熙（从业资格号：F03112296，投资咨询号：Z0021040） - 何天（从业资格号：F03120615，投资咨询号：Z0022965） - 赵奕（从业资格号：F03153902，投资咨询号：Z0023788） --- ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999（总机） - 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 - 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 - 电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 - 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。